南华期货丨期市早餐2026.7.30

南华研究院 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 宏观金融宏观外汇股指国债航运贵金属铂金钯金黄金白银新能源碳酸锂工业硅多晶硅有色金属铜铝锌锡铅能源油气原油燃油低硫燃油沥青化工胶版纸纯苯LPG乙二醇甲醇聚丙烯聚乙烯聚氯乙烯苯乙烯合成橡胶玻璃纯碱纸浆丙烯黑色螺纹钢热卷铁矿石焦煤锰硅硅铁油脂饲料豆粕菜粕棕榈油豆油菜油豆一玉米农副软商品生猪棉花棉纱白糖天然橡胶鸡蛋苹果20号胶花生红 枣原木 【宏观金融】 宏观：美联储如期按兵不动，但分歧加大 【市场资讯】 1.美军宣布精确打击受伊朗支持的伊拉克境内武装。美媒：美军已拟定为期两周的对伊密集空袭方案，有待特朗普抉择。伊朗拒绝了由阿曼提出的平分霍尔木兹海峡航道控制权方案，导致德黑兰与华盛顿恢复谈判、推动结束战争的努力面临新的阻碍。消息称也门胡塞武装考虑对途经红海的船只征收费用（金十） 2.中国央行今日开展2065亿元7天期逆回购操作和6000亿元隔夜逆回购操作，因今日有760亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放7305亿元。(金十) 3.北京时间7月30日，美联储将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，为连续第五次会议按兵不 动。投票比例为9-3，三名委员投票支持加息。(金十) 【南华观点】 1.周末美伊双方临时停火之后，周三凌晨伊朗再度空袭美军基地，美军空袭伊拉克作为反击。随后伊朗正式拒绝阿曼提出的平分霍尔木兹海峡控制权方案，美伊谈判窗口再度收窄。目前军事施压仍在加码，双方开火叠加以色列访美增加地缘不确定性，油价的地缘风险溢价短期内难以消退。同时，霍尔木兹海峡通行量仍未见好转，建议等事态更加明朗再行参与。后续继续关注海峡通行情况和美伊相关动态。 2.隔夜逆回购这一非常规工具的大规模使用，表明月末流动性压力较大，央行正以超常规力度维稳资金面，延续"实质性宽松"基调。考虑到目前海外央行整体处于紧缩周期，出于兼顾内外平衡的考量，短期央行更愿意采用逆回购来释放温和精准的宽松信号，而非降准降息等全面宽松工具。 3.美联储7月议息会议如期按兵不动但分歧加大，维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，三位反对票支持加息。官员表态整体偏鹰，沃什重点强调通胀压力仍大，通胀2%仍是核心目标，若有必要将毫不犹豫加息。本次会议是鹰派的按兵不动，我们保持美联储年内“口头加息、实际落地概率较低”观点不变，目前市场对于9月加息的预期打的很满，后续预期差可能带来一些机会。重点关注下周的非农数据。 人民币汇率：美联储维持利率不变 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡下行走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7655，较上一交易日上涨19个基点，夜盘收报6.7630。人民币对美元中间价报6.7899，较上一交易日调升29个基点。纽约尾盘，美元指数跌0.59%报100.82。 【市场信息】 1、布油盘中涨超8%！特朗普一再警告“狠狠打击”伊朗，寻求对伊加征关税。美国升级对伊朗制裁，首次瞄准霍尔木兹“收费网”，油轮、航运和保险公司被拉黑。美沙联手空袭伊拉克，中东战线再扩大。（华尔街见闻） 2、美联储继续按兵不动、强调通胀承诺，但三票委支持加息。沃什：2%通胀目标不动摇，保持独立性，关注AI变革。“新美联储通讯社”：2016年来首次三票委在政策调整方面投出同一立场的反对票。（华尔街见闻） 【南华观点】7月议息会议维持利率不变，但三位票委支持加息。盘中美指下行明显，这或是因为在前瞻指引持续模糊的当下，市场对美联储议息会议的预期较为摇摆；议息会议落地前，市场加息预期曾明显升温，一度上行至30%以上。正是预期差行情推动美指盘中明显下行。尽管美联储此次维持利率不变，但本次议息会议有三位票委支持加息；美联储选择维持利率不变，部分源于前期通胀数据回落。因此，我们认为，尽管7月议息会议维持利率不变，但本次会议释放出美联储仍存在加息风险。一旦通胀数据超预期，将会有更多票委支持加息，美元指数短期内仍有支撑。 人民币方面，受美元指数盘中走弱影响，人民币兑美元有所走强。目前，国内经济基本面结构性分化的格局依旧存在，终端需求表现相对偏弱，后续重点关注政治局会议政策定调。 股指：美联储按兵不动但分歧加大，叠加中东局势升级股指承压 【期货盘面】昨日股指除上证50小幅收跌外，其余均反弹收涨，两市成交额放量接近2.3万亿元。期指方面，IF、IH缩量上涨，IC、IM放量上涨。 【市场信息】 1.布油盘中涨超8%！特朗普一再警告“狠狠打击”伊朗，寻求对伊加征关税。美国升级对伊朗制裁，首次瞄准霍尔木兹“收费网”，油轮、航运和保险公司被拉黑。美沙联手空袭伊拉克，中东战线再扩大。（华尔街见闻） 2.美联储继续按兵不动、强调通胀承诺，但三票委支持加息。沃什：2%通胀目标不动摇，保持独立性，关注AI变革。“新美联储通讯社”：2016年来首次三票委在政策调整方面投出同一立场的反对票。（华尔街见闻） 【南华观点】美联储最新议息会议决定按兵不动，但内部分歧加大以及对强调通胀承诺释放鹰派信号。中东局势再度升级，战线扩大，虽然经历几轮冲突反复下影响深度及持续性收窄，但当前市场情绪尚未完全修复下，对利空敏感度较高，叠加美联储鹰派信号短期对股指形成压制。不过依托国家队明确的维稳信号，市场底部支撑稳固，无需担忧指数再度破位下跌，操作上建议以短线为主进行低吸高抛，指数大幅下跌是短线入场的好机会。 国债：跨月资金利率升破1.5%，期债全线微涨TL微跌 【期货盘面】前交易日国债期货走势切换，TS、TF、T小幅收涨，TL独自回调，超长端强势暂告段落。盘面特征上，TL成交大幅放量近四万手的同时持仓小幅回落，部分获利盘集中兑现；T则出现久违的增仓上涨。T主力合约结算价报109.205，TL主力合约结算价报114.710。 【市场信息】1.前交易日央行开展了2065亿7天期逆回购与6000亿隔夜逆回购操作；并有760亿7天期逆回购到期；净投放7305亿。货币利率方面，DR001为1.4468%，DR007为1.5019%。（iFinD） 2.美联储7月FOMC会议决定，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，为年内连续第五次“按兵不动”。投票结果显示，美联储内部鹰派分歧明显加大，9名票委赞成维持利率不变，3人反对，主张加息25个基点。（Wind） 【南华观点】前交易日央行开展6000亿隔夜逆回购，总计投放逾7000亿，资金价格虽仍继续上行，但盘面对资金面收紧反应平平，市场对资金面回归宽松的预期较强。盘面上，TL成交量大幅放大，但持仓量仅减少2000余手，部分获利盘止盈离场，但上行动能仍存；T则出现久违的增仓上涨，资金或开始布局，T主力合约有望反攻上行。短期方向维持看多，TL多单继续持有不追高；T短期仍维持观望，若明日资金利率下行，可逢低小仓位布局。关注政治局会议通稿对货币政 策的定调。 集运欧线：美伊交火重燃风险溢价，远月领涨近月滞涨 【行情回顾】2026年7月29日（星期三），集运指数（欧线）期货主力合约EC2608收报2852.5点，涨2.0%（对昨结算2796.5）。日内最高2934.0点，最低2838.0点，成交量0.75万手，持仓减少0.05万手至1.08万手。次主力合约EC2610收报1723.0点，涨4.42%，成交量0.94万手，持仓增加0.07万手至1.58万手。近月合约EC2607收报3735.0点，涨0.63%。盘面来看，远月合约明显领涨、近月滞涨，近强远弱结构延续但远月反弹力度更强；EC2608减仓上行、EC2610增仓上行，显示风险溢价回补更多由远月资金主动推动。 【现货报价】现货方面，根据GeekRate数据，8月近端报价重心继续下移，多数船司下调或持平。双子星联盟方面，赫伯罗特8月8日航次40尺箱报价4835美元，较上期5500美元大幅下调665美元；马士基8月9日航次40尺箱报价4630美元，持平未调整。海洋联盟方面，达飞8月8日航次40尺箱报价5425美元，较上期5363美元小幅上调62美元；东方海外8月3日航次40尺箱报价5019美元，较上期5169美元下调150美元；现代商船8月5日航次40尺箱报价4730美元，较上期4930美元下调200美元；中远海运8月2日航次40尺箱报价7025美元，持平；长荣8月2日航次40尺箱报价5390美元，本周未刷新。Premier联盟及MSC方面，海洋网联8月5日航次40尺箱报价4608美元，持平；MSC 8月8日航次40尺箱报价5704美元，较上期5604美元上调100美元。整体来看，赫伯罗特、东方海外、现代商船延续下调，仅达飞、MSC小幅上调，马士基、海洋网联、中远海运持平，现货报价未现一致挺价、重心仍偏下移。 【信息整理】利多：(1)美伊7月28日再度直接交火，美军中央司令部宣布拦截伊朗向驻中东美军基地发射的弹道导弹，地缘风险溢价迅速回补，布伦特原油7月29日反弹约3%—4%至85—87美元/桶（央视/路透）。(2)胡塞武装对沙特海上封锁持续发酵，克普勒数据显示曼德海峡袭击后6天内通航量较袭击前降近50%、较7月20日降56%，也门政府称胡塞或仿效伊朗控制曼德海峡，红海—苏伊士绕行与风险溢价预期强化（路透/克普勒）。利空：(1) 8月欧线有效运力预计增加、空班数量下降，欧洲暑期假期订舱需求边际走弱，舱位紧张程度缓解，对现货运价形成向下压力（上海航运交易所）。(2)德鲁里预计亚欧线运价继续小幅下行，下周空白航行增至4个、运力部署上升，部分主流船司8月初报价继续松动（德鲁里）。 【南华观点】短期来看，地缘风险溢价回补与近月向现货收敛构成主要支撑，但现货下行趋势未改、远月深度贴水结构延续，预计EC短期延续近强远弱、宽幅震荡，追高需谨慎。EC2608收报2852.5点，较SCFIS欧线3718.93点深度贴水约866点，期货对现货仍处大幅贴水定价，反映市场对远期运价中枢下移的预期；远月合约（EC2610等）领涨、近月（EC2607）滞涨，表明地缘风险溢价更多计入远月，而近月受现货走弱与交割收敛逻辑约束。本轮反弹主要由地缘风险重估与空头回补推动，尚不能确认趋势性反转。若红海—曼德通航风险进一步发酵且船司报价企稳，则近月仍有向上修复空间；若即期运价持续下调并传导至SCFIS，盘面上行将受限制。月差方面， 07-08价差约882.5点，07-10价差约2012.0点，8-10价差约1129.5点，远月（10及以后）显著低于近月，曲线呈近高远低Back结构。07-08价差较前期842点走阔，07-10价差较前期2037点小幅收窄，8-10价差较前期1195点收窄，远月贴水随地缘风险升温略有收敛但仍处深度贴水。后续重点观察近月向现货指数收敛节奏、远月贴水随运力宽松是否重新走阔，以及红海通航风险对期限结构的扰动。 【风险提示】船司报价下调超预期；SCFIS低于预期；地缘风险迅速降温；苏伊士复航范围扩大；欧洲需求继续走弱；美伊冲突缓和致油价回落；主力合约空头减仓推动反弹。 以上评论由分析师傅小燕（Z0002675）、高翔（Z0016413）、翟帅男（Z0013395）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。 【贵金属】 铂金&钯金：沃什再表维护通胀决心Fed维持利率不变 【期货盘面】昨日夜盘NYMEX铂钯先扬后抑，最终皆收一定跌幅，今日早盘开盘后贵金属板块跳空高开。美联储连续第五次维持利率不变，三名地区联储主席投票支持加息25个基点，是2016年以来首次出现三张方向一致的反对票，铂钯应声上涨，而紧接着后续的沃什发布会上，沃什在新闻发布会开场重申，美联储坚定致力于实现2%的同比通胀目标，委员会将坚定不移地实现价格稳定，其坚定的抗通胀态度又对贵金属价格形成压力。 【市场信息】1、美联储维持利率3.50-3.75%不变，为连续第五次会议按兵不动，投票比例为9:3，三名地方联储委员支持加息。（金十） 2、美联储主席沃什在新闻发布会开场重申，美联储坚定致力于实现2%的同