宏观金融
- 美联储：美联储如期维持利率不变，但内部分歧加大，三名委员投票支持加息。官员表态整体偏鹰，沃什强调通胀压力仍大，通胀2%仍是核心目标，若有必要将毫不犹豫加息。报告维持美联储年内“口头加息、实际落地概率较低”观点，关注非农数据。
- 人民币汇率：美联储维持利率不变，人民币兑美元有所走强。
- 市场资讯：美伊冲突再度升级，美军空袭伊拉克，霍尔木兹海峡通行量仍未见好转，地缘风险溢价短期内难以消退。中国央行开展大规模逆回购操作，延续“实质性宽松”基调。国内经济基本面结构性分化的格局依旧存在，终端需求表现相对偏弱。
股指
- 市场信息：美伊冲突升级，美联储鹰派信号对股指形成压制。国家队维稳信号下，市场底部支撑稳固。
- 南华观点：市场情绪尚未完全修复，对利空敏感度较高，操作上建议以短线为主进行低吸高抛，指数大幅下跌是短线入场的好机会。
国债
- 期货盘面：期债全线微涨TL微跌。
- 市场信息：央行开展大规模逆回购操作，资金价格虽仍继续上行，但盘面对资金面收紧反应平平。
- 南华观点：市场对资金面回归宽松的预期较强，TL多单继续持有不追高；T短期仍维持观望，若明日资金利率下行，可逢低小仓位布局。
集运欧线
- 行情回顾：远月领涨近月滞涨。
- 现货报价：多数船司下调或持平。
- 信息整理：美伊交火重燃风险溢价，近月向现货收敛构成主要支撑，但现货下行趋势未改、远月深度贴水结构延续。
- 南华观点：EC短期延续近强远弱、宽幅震荡，追高需谨慎。
贵金属
- 铂金&钯金：美联储鹰派预期已部分定价在铂金价格中，估值端进一步下修空间有限。美伊局势是否真正降温仍是第一变量。
- 黄金&白银：金银整体仍处于7月来区间震荡中，短期关注美股二季度财报、8月就业与CPI数据以及8月底全球央行年会。
- 南华观点：若8月美国通胀确认见顶回落、AI投资热潮降温或劳动力市场边际走弱，美联储或于下半年继续暂停加息，金银仍迎来修复性上涨。
新能源
- 碳酸锂：8月国内多家锂盐企业集中检修将对8-9月现货供给形成一定扰动，下游终端订单持续向好，若后续存在阶段性供需错配，则价格存在震荡修复的基础。
- 工业硅&多晶硅：双硅行业基本面依旧疲软，短期难改供强需弱格局。工业硅价格已贴近厂家现金流成本，深跌空间有限；多晶硅复产推进，产量仍维持高位，库存压力仍处高位，短期延续震荡格局。
有色金属
- 铜：现金流担忧大过利率政策，铜价波澜不惊。力拓上半年铜产量达44.2万吨，铜业务EBITDA同比飙升至57亿美元。
- 铝产业链：美联储决议削弱激进加息预期，LME库存下降且Cash-3M升水快速扩大，外盘铝价反弹。国内产业链表现分化，沪铝维持强势，但减仓上涨显示部分空头回补；氧化铝增仓下跌，供应宽松仍是主要交易逻辑；铸造铝合金跟随沪铝小幅回升，主动上涨动力有限。
- 锌：美伊冲突推升油价和美债收益率，去库支撑仍受淡季需求约束。
- 锡：低库存维持弹性，FOMC会前风险收敛使夜盘修复受阻。
- 铅：美伊交火重启、FOMC在即，跟随承压但成本仍有支撑。
- 南华观点：铜、铝、锌、锡、铅短期均以震荡为主，关注供需变化和成本支撑。
能源油气
- 原油：美伊短暂停火破裂，地缘溢价再度攀升。全球原油总库存约为47.92亿桶，均处于低位。
- 燃料油：地缘冲突依旧，高低硫燃料油月差逆价差走阔。
- 沥青：裂解偏空，短期原油震荡带动沥青盘面小幅反弹，但整体弱势格局未改，操作思路以谨慎做空为主。
化工
- 纸浆-胶版纸：纸浆与胶版纸预计延续震荡或震荡略偏下行走势。
- 纯苯-苯乙烯：跟随成本端波动，纯苯转弱的迹象明显，当前盘面波动变大，注意控制风险。
- LPG：地缘反复，震荡偏强，中东至远东LPG海运路线面临“海峡中断+红海航道风险抬升”的双重挑战。
- 乙二醇：强势大涨，成本端油价价格走高支撑上移，油制乙二醇利润承压，煤制乙二醇利润水平较好，下游聚酯利润持续收缩。
- 甲醇：地缘扰动，驱动上涨，煤制甲醇利润继续修复，传统下游利润整体仍偏弱。
- PP丙烯：跟随成本端波动，近期装置重启与意外检修并存，短期供应增量相对有限。需求端，近期各下游利润均有不同程度修复。
- 塑料：地缘风波再起，短期盘面波动仍受宏观情绪及成本端波动主导，中长期仍需持续跟踪霍尔兹海峡通航情况及烯烃装置的受影响程度。
- PVC：低位持续，外采乙烯和煤制乙烯处于深度亏损，对供应端形成约束；电石法企业同样出现降负，叠加近两周去库，逐步对PVC价格形成支撑。
- 玻璃纯碱：预期悲观，持续走低，纯碱供应高位，偶有波动，整体供应压力持续。刚需目前整体持稳偏弱，光伏玻璃过剩加剧，预期冷修和堵窑增加，整体纯碱需求弹性有限。
黑色
- 螺纹&热卷：成本支撑减弱，上方需求压力，铁水回落，成材的供应压力有所缓解，但需求端仍处于淡季。
- 铁矿石：夜盘增仓下行，全球铁矿石发运总量环比减少，中国47港到港总量环比减少，需求端高温淡季下游终端开工走弱。
- 焦煤&焦炭：第二轮提降落地，盘面持续震荡，焦煤端供给端仍偏紧，供需双弱下，短期保持区间震荡；焦炭端盘面约为六轮提降水平，当前焦化利润压力偏大，市场多空博弈加剧。
- 硅铁&硅锰：高库存累库，需求走弱，硅铁价格已贴近厂家现金流成本，深跌空间有限；多晶硅库存压力仍处高位，短期延续震荡格局。
油脂饲料
- 油料：回吐升水，外盘供应端新作播种继续保持顺利，厄尔尼诺气候已形成，目前产区干旱迹象在后续降雨过程中可能缓解。内盘来看，M09跟随外盘走势为主，自身基本面偏弱。
- 油脂：地缘反复波动，油脂高位震荡，棕榈油下方支撑较显著，豆油板块内较弱运行。
- 豆一：拍卖情况不佳，政策性储备持续投放与进口大豆集中到港是压制国内大豆价格的主要因素，整体供给较为充足。
- 玉米&淀粉：底部偏空震荡，国内下游需求维持淡季，抛储成交表现暂为良好，棉价存在采购支撑，但供给增量对棉价形成压力。
农副软商品
- 生猪：近弱远强，规模猪企进入月度出栏冲刺阶段，养殖端为应对亏损压力下的资金链紧张，普遍加快出栏节奏。
- 棉花：关注前低支撑，国内下游需求维持淡季，抛储成交表现暂为良好，棉价存在采购支撑，但供给增量对棉价形成压力。
- 白糖：内外承压，跌破前低，国际原糖价格下跌传导，国内去库压力持续对糖价走势形成压制。
- 橡胶：继续承压，供应旺季带动天胶产出增加，到港逐步回升下，需求表现不佳抑制涨幅。
- 鸡蛋：现货止跌企稳，盘面高升水修复后等待旺季兑现，养殖企业赌涨中秋行情情绪增强。
- 苹果：空头减仓，预计上方空间有限，新季苹果价格高开低走，部分开秤价便明显下调，且走货一般。
- 花生：现货交易清淡，等待新花上市，上游花生种植毛利较去年偏低，下游，花生油和食品花生消费不振。
- 红枣：低位震荡，下游现货价格持稳，客商按需采购为主。
- 原木：山东地区大A价格上行，供应预计收紧，压力有所缓解，需求状态相对好转。
