投资要点
- 行情回顾与估值表现：截至2026年7月28日，传媒板块整体下跌4.14%，跑赢创业板指、上证指数和沪深300指数。子板块中，动漫板块上涨20.73%，广告营销、互联网影音视频分别上涨7.99%和6.39%，出版和广播电视板块分别上涨2.54%和3.11%。73只个股上涨，65只下跌。板块PE为26.13倍，历史分位22.5%。
- 投资建议：
- AI：模型能力提升（Anthropic Claude Opus 5、月之暗面Kimi K3）和多模态技术（Seed Audio、阿里Qwen系列）推动内容产业变革，相关公司业绩有望改善，估值修复可期。建议关注中长期AI多模态应用。
- 游戏：市场规模连续8个月同比增长，客户端游戏和出海游戏均保持高增长。版号发放量创新高，监管常态化。游戏板块动态PE为16.83倍，处于历史底部，修复空间大。
- 高分红/高股息：建议关注国有教育出版和分众传媒等，具有现金流稳定、分红比例高等特点。
行情回顾
- 7月传媒指数下跌4.14%，跑赢主要指数。子板块涨跌幅分化，动漫领涨，广告营销、互联网影音视频次之。
- 个股方面，智度股份等9只上涨，宝通科技等10只下跌。
估值水平
行业要闻
- 7月版号过审193款，国产游戏占主导。
- Alphabet上调资本支出至1950-2050亿美元，加速AI算力建设。
- 字节跳动发布Seed Audio 1.0，Anthropic推出Claude Opus 5。
- QuestMobile报告显示，手游MAU达6.72亿，微信小游戏增长显著。
- 月之暗面开源Kimi K3模型。
- 暑期档电影票房突破60亿元。
行业月度数据
- 电影市场：6月票房16.45亿元，同比降13.78%，环比降41.10%。1-6月票房173.57亿元，同比降37.20%。
- 影视剧市场：6月电视剧播放量TOP5为《莫离》《主角》等，网剧TOP5为《翘楚》《南部档案》等。
- 综艺节目市场：6月电视综艺TOP5为《奔跑吧第十季》等，网络综艺TOP5为《哈哈哈哈哈第六季》等。
- 游戏市场：
- 5月游戏收入308.75亿元，同比增长10.07%。客户端游戏增长21.69%，移动游戏增长7.02%。
- 海外收入20.39亿美元，同比增长29.27%。
- 7月版号发放193款，环比增30款。1-7月共发放1110款，同比增226款。
- 6月手游海外收入TOP5为《GossipHarbor: Merge& Story》等，中国厂商占全球TOP100手游发行商收入41.6%。
豫股专栏
- 中原传媒：7月上涨16.43%，跑赢主要指数。2025年归母净利润同比增长33.57%，2026年一季度归母净利润同比增长1.07%。
- 河南省传媒产业要闻：提速文旅产业融合，印发微短剧扶持政策，推动产业高质量发展。
风险提示
- 政策效果不及预期、市场竞争加剧、内容产品质量不及预期、AI技术及应用落地进展不及预期、部分领域监管政策变化。
