传媒行业周报（第52周）：首批游戏版号正式放开超预期，看好游戏板块估值与业绩修复

最近一年行业指数走势 -34%-26%-17%-9%0%9%17%2016-112017-032017-07传媒 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:中性(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（12.28） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 600373 中文传媒 13.01 1.05 1.30 1.58 12.39 10.01 8.23 增持 300251 光线传媒 222.95 7.60 0.28 0.83 0.41 27.14 9.16 18.54 买入 300528 幸福蓝海 31.30 8.40 0.30 0.48 0.57 28.00 17.50 14.74 买入 603103 横店影视 101.02 22.30 0.73 0.76 0.89 30.55 29.34 25.06 增持 600977 中国电影 267.35 14.32 0.52 0.81 0.79 27.54 17.68 18.13 买入 2019年01月01日 传媒行业周报（第52周） 计算机软件与服务 证券研究报告 传媒 投资要点：  本周传媒行业观点 近期传媒板块政策等底部信号频现：继12月 21日中宣部副局长关于核发版号的声明与12月25日出台的《文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的规定》和《进一步支持文化企业发展的规定》两大文件，12月29日第一批版号正式放出。目前传媒板块经过三年连续下跌后具备一定安全边际，建议把握游戏板块将迎来估值修复及业绩改善的机会以及我们继续推荐或受春节档观影热情催化且具备成长逻辑的优质院线标的横店影视、中国电影、幸福蓝海。  首批游戏版号正式放开超预期，看好游戏板块估值与业绩修复 12月29日，国家新闻出版广电总局官网公布2018年12月国产网络游戏审批信息，批复80款游戏版号，覆盖移动、客户端、网页、主机等平台。此次版号批复系广电总局时隔9月正式重启版号批复。拿到版号相关上市公司：哔哩哔哩、三七互娱（页游）、恺英网络、天舟文化、万达电影、文投控股、卧龙地产、浙数文化、巨人网络（端游）、东方明珠（主机游戏）。 批复名单无大厂新游主要与其申报时间相关，未来有望逐步开放。诚然本期新游版号批复并未出现腾讯、网易的游戏，我们认为版号公示名单应与申报时间相关，腾讯、网易的新游预计将在后续的批复名单上将逐步得到释放。总体来看，版号批复在未来将保持大小厂相对平衡的状态。 游戏板块处于“业绩与估值”双底。新游戏是对老产品的一个非常重要的补充。游戏板块处于历史底部，行业在经历“业绩与估值”双底之后，随着版号恢复及新产品周期，游戏板块将迎来估值修复及业绩改善机会。  申万传媒指数下跌3.29%，核心组合下跌0.10% 本周（12.24-12.28）申万传媒指数下跌3.29%。本周我们的核心组合下跌0.10%，明显优于指数。具体标的表现如下： 光线传媒（-3.31%）、横店影视（+3.91%）、幸福蓝海（-2.33%）、 中国电影（-0.35%）、中文传媒（+1.56%） 风险提示：外部政治经济剧烈变化风险；系统性风险；政策监管风险；票房不及预期风险。 行业研究 财通证券研究所 首批游戏版号正式放开超预期，看好游戏板块估值与业绩修复 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶冶 分析师 SAC证书编号：S016051711002 taoye@ctsec.com 汪哲健 联系人 wangzhejian@ctsec.com 相关报告 1 《游戏版号恢复审核，理性与健康将是行业未来发展主旋律:传媒行业周报（第51周）》 2018-12-24 2 《主管单位下发《意见》明确具体地支持院线行业，院线下沉大潮有望保持:传媒行业周报（第50周）》 2018-12-17 3 《春寒料峭，乍暖还寒:传媒行业2019年投资策略报告》 2018-12-14 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 投资建议及重点公司 ......................................3 2、 本周行情回顾............................................4 2.1 板块表现................................................... 4 2.2 板块估值................................................... 4 2.3 本周传媒板块个股涨跌前十................................... 6 2.4 本周传媒板块停牌个股....................................... 7 3、 行业动态 ...............................................8 3.1 电影....................................................... 8 3.2 电视剧..................................................... 13 3.3 游戏....................................................... 14 4、 行业要闻 ...............................................16 5、 公司重要公告............................................17 图表目录 图1：本周各版块涨跌幅榜（单位：%） ...........................4 图2：年初至今各版块涨跌幅榜（单位：%） ........................4 图3：2017.12.29-2018.12.29传媒行业PE状况 .....................5 图4：申万一级行业市盈率状况（整体法TTM市盈率） ................5 图5：传媒细分板块估值水平 ...................................6 图6：根据艺恩，2018年全年中国电影实现总票房（包含服务费）606.51亿元，同比增长8.63% ..............................................8 图7：18年国产片票房贡献率提升明显 ............................9 图8：2018年国产片与进口片每月票房贡献情况 .....................9 图9：月票房同比状况：六正六负 ................................10 图10：票房城市级别下沉趋势仍存 ...............................10 表1：本周周传媒板块个股涨跌幅前十 ............................6 表2：年初至今传媒板块个股涨跌幅前十 ..........................7 表3：2018年12月30日（第五十二周周日）中国内地票房排行榜前十 ...10 表4：近期上映电影（2018.12.31-2019.1.6） ......................11 表5：影投公司排名状况 .......................................11 表6：院线排名状况 ..........................................12 表7：1930-2400收视（12月30日） .............................13 表8：电视剧全网热度排名（2018.12.30 分时20：00）...............13 表9：网络游戏排行榜.........................................14 表10：安卓端移动游戏热玩榜 ..................................14 表11：APPSTORE移动游戏畅销排行榜 .............................14 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 投资建议及重点公司 本周（12.24-12.28）申万传媒指数下跌3.29%。本周我们的核心组合下跌0.10%。具体标的表现如下： 光线传媒（-3.31%）、横店影视（+3.91%）、幸福蓝海（-2.33%）、 中国电影（-0.35%）、中文传媒（+1.56%） 本周投资观点： 本周传媒行业观点 近期传媒板块政策等底部信号频现：继12月 21日中宣部副局长关于核发版号的声明与12月25日出台的《文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的规定》和《进一步支持文化企业发展的规定》两大文件，12月29日第一批版号正式放出。目前传媒板块经过三年连续下跌后具备一定安全边际，建议把握游戏板块将迎来估值修复及业绩改善的机会以及我们继续推荐或受春节档观影热情催化且具备成长逻辑的优质院线标的横店影视、中国电影、幸福蓝海。 首批游戏版号正式放开超预期，看好游戏板块估值与业绩修复 12月29日，国家新闻出版广电总局官网公布2018年12月国产网络游戏审批信息，批复80款游戏版号，覆盖移动、客户端、网页、主机等平台。此次版号批复系广电总局时隔9月正式重启版号批复。拿到版号相关上市公司：哔哩哔哩、三七互娱（页游）、恺英网络、天舟文化、万达电影、文投控股、卧龙地产、浙数文化、巨人网络（端游）、东方明珠（主机游戏）。 批复名单无大厂新游主要与其申报时间相关，未来有望逐步开放。诚然本期新游版号批复并未出现腾讯、网易的游戏，我们认为版号公示名单应与申报时间相关，腾讯、网易的新游预计将在后续的批复名单上将逐步得到释放。总体来看，版号批复在未来将保持大小厂相对平衡的状态。 游戏板块处于“业绩与估值”双底。新游戏是对老产品的一个非常重要的补充。游戏板块处于历史底部，行业在经历“业绩与估值”双底之后，随着版号恢复及新产品周期，游戏板块将迎来估值修复及业绩改善机会。 本周核心推荐组合具体标的如下： 光线传媒（300251）、横店影视（603103）、幸福蓝海（300528）、 中国电影（600977）、中文传媒（600373） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 2、 本周行情回顾 2.1 板块表现 本周（12.24-12.28）上证指数下跌0.89%，沪深300指数下跌0.62%，创业板指下跌1.56%，传媒板块下跌2.92%，在28个申万一级行业中排第25名。 图1：本周各版块涨跌幅榜（单位：%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 年初至今上证指数下跌23.92%，创业板指下跌24.59%，沪深300指数下跌25.31%，传媒板块下跌39.59%，在28个申万一级行业分类中位列第26位。 图2：年初至今各版块涨跌幅榜（单位：%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 2.2 板块估值 板块总体估值方面，传媒板块经过连续两年的回