摘要
周三股指震荡反弹，沪指小幅上涨0.40%，期指主力合约全面上涨。成交持仓方面，IF和IH成交上升持仓下降，IC和IM成交持仓均上升。
行业与资金
31个一级行业多数上行，行业涨跌差异缩小。通信带动300指数，医药生物、有色金属带动50、500和1000指数，电力设备带动500和1000指数，电子小幅拖累四大指数。主要指数资金明显流入。央行公开市场操作净投放7305亿元流动性，短端资金成本上升。市场焦点本周政治局会议、美联储会议及国内7月官方PMI。国内经济供需改善，外需强势带动较大，再通胀步伐稳定，宏观政策增量不多。海外方面，全球经济上行，通胀暂时稳定，美联储年内加息预期位于170%左右，关注美联储会议影响。美股V型反转，VIX指数仍偏高，韩国股市下行未减速，人民币汇率强势震荡，地缘政治风险变动不大，风险偏好有所回升。
市场逻辑
国内经济基本面数据改善，但再通胀利多可能减弱。国内货币和财政政策及海外政策暂无增量影响。外盘影响仍偏空，汇率利多相对有限。地缘政治风险暂无增量影响，风险偏好影响转向利多。长期来看，再通胀方向延续，基本面修复为主，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏及地缘政治风险变动。
交易策略
沪指总体反弹未改变低位震荡走势，等待完成二次探底，关注3750-3800点一线支撑及3875-3900点一线压力。中长期或转向宽幅震荡。多头头寸暂时持有，持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率收窄，反套和超额收益空间下降。跨期价差方面，12-09、03-12价差向上，继续持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价全面回落，维持观望偏多，等待中长期方向明确。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略增厚利润。沪深300指数压力5060-5080，支撑4450-4500。
