华创电算融合系列3：绿电直联与数据中心的经济账分析

发布时间：2026-07-28 一、核心要点 1. 本次为华创证券电算融合系列汇报第三期，围绕绿电直联、数据中心两类模式的经济账展开测算与分析，聚焦收益率及产业现状 2. 绿电直联核心优势为免交系统运行费，可修复新能源项目收益率，对冲弃风风险，还能带动新能源消纳改善 二、关键数据与测算 1. 全国系统运行费2025年6月算术平均每度3分，2026年6月升至每度7分，涨幅近150%，未来随火电储能容量电价上调仍有增长空间 2. 假设30万千瓦内蒙古风电项目，中性上网电价0.26-0.27元/度时，收益率约7%，若消纳缺口扩大或电价下降则收益率大幅降低，甚至亏损 3. 绿电直联场景下，若消纳率达100%、电价0.28-0.29元/度，项目收益率可恢复至7%-8%，起到雪中送炭作用 4. 数据中心方面，2025年全国用电量1700亿度，预计2030年达8000亿度，增速极快 ；千兆瓦级数据中心项目收益率约10%-15%，远高于新能源项目的7%左右收益率 1. 绿电直联已落地项目对应装机约30GW，2026年预计达60GW，占当年新能源新增装机的相当比重；下游应用中，出口型企业占比约3成，新能源产业链占2成，数据中心占比不足10% 2. 数据中心需求核心驱动为AI发展带来的算力需求，国家东数西算规划下，中西部具备风光资源的枢纽节点将成布局重点 1. 绿电直联相关标的：有实质性落地项目的大唐发电、甘肃能源，深耕华北西北东北等项目集中省份的新天绿能、节能风电等央企平台 2. 数据中心转型标的：金科科技、协信能科、经开新能等，布局算力租赁、电算融合新模式五、风险与关注 1. 政策存在不确定性，绿电直联推广、数据中心建设推进可能不及预期2. 电力供需地域错配问题仍待解决，项目落地可能受地域资源约束3. 数据中心需求增长不及AI发展速度，影响相关标的收益