海外缺电 天风汽车 贝克休斯 26Q2梳理-0727

🌼业绩表现：

• 营收与订单：26Q2营收67.42亿美元，同比-2%/环比+2%；新增订单105.01亿美元，同比+49%/环比+29%。在手订单达401亿美元，创历史新高。
• IET业务：26Q2工业与能源科技业务（IET）收入32.91亿美元，排除资产处置影响后同比+2%。利润率提升至20.6%，同比+2.8pct/环比+0.3pct。
• 盈利与现金流：26Q2调整后EBITDA 12.31亿美元，同比+2%/环比+6%；利润率18.3%，同比+0.7pct；GAAP归母净利润6.81亿美元，同比-3%（Q1有资产处置）。自由现金流11.09亿美元，同比+364%/环比+428%。

🌼IET（工业与能源）业务介绍：

1. 订单表现：26Q2新增订单71亿美元，同比+101%/环比+45%；订单收入比达2.2倍，创历史新高。累计在手订单371亿美元，同比+19%/环比+12%。计划扩产并上调26-28年ITE订单目标至450亿美元（原值400亿）。
2. 燃机业务：26Q2燃机及相关业务新增订单62.3亿元，同比+252%/环比+123%；其中燃机设备49亿元，同比+529%/环比+169%；服务相关订单13亿元，同比+33%/环比+35%。燃机累计在手订单317亿美元，燃机设备/技术服务分别为150/167亿美元。

🌼业绩会交流要点：

1. 发电订单：Q2发电相关订单26亿美元、150台燃机需求，其中数据中心订单22亿美元，主要来自①Dynamis Power Solutions订购76台NovaLT 16燃气轮机（1.3GW容量），②与Kodiak Gas Services签署战略协议（初始订单1GW、远期最高1.8GW）。
2. 电力系统订单：26H1电力系统累计订单接近40亿美元，超出2025年全年目标（32亿美元），订单能见度延伸至2030年及以后。
3. 产能规划：产能扩张高度自律，集中在26-28年。2027H1首批Nova LT产能落地，2028年产能爬坡后较2026年翻倍。基于25年燃机定价，2029年营收目标50亿美元（存在明显因涨价驱动的上修空间）。

欢迎交流：

孙潇雅/谢坤