海外系列 天风电新 海外风机 电网 GEV 26Q2梳理-0722

🌼业绩 公司26Q2营收111.01亿美元，同比+21.9%。 26Q2风电业务实现收入20.3亿美元，同比-11%，其中海风收入3.1亿，同比+36%，收入下滑主要是陆风设备订单下降。业务整体利润率提升至-13.6%，yoy-6.3pct。 26Q2电力设备业务实现收入36.37亿美元，同比+68%，其中#北美收入同增68%。设备类收入31.3亿美元，同比+87%。业务整体利润率提升至18.4%，yoy+3.9pct。 26Q2发电业务实现收入54.77亿美元，同比+14.5%，航空衍燃轮机销量、价格上涨⽣⽓推动收入增长。其中设备类收入19.65亿美元，同比+30.7%，业务整体利润率提升至18.8%，yoy+14.8pct。 🌼订单 1、风电业务：新增订单12.5亿美元，yoy-40%，其中服务订单5.3亿美元，yoy+16%，下滑是由于北美陆风设备订单下降。累计在手订单204亿美元，相较去年同期下滑9%。 2、电力设备业务：新增订单63.47亿美元，yoy+90.1%，其中设备订单56.67亿美元，yoy+106.4%。北美订单同增66%。【累计在手订单446亿美元，为TTM收入的1.7倍】。AIDC订单今年以来超过50亿美元，为25年全年订单量的2X+。 3、发电业务：新增订单169.29亿美元，yoy+136%，其中设备订单126.5亿美元，yoy+259.5%，销量及价格上涨带动订单金额大幅上涨。【累计在手订单1116亿美元，为TTM收入的2.4倍】。 🌼燃机销售及订单 26Q2新签订单12.1GW，同增137%；实现销售3.3GW，同降36.5%，我们预计与交付节奏有关，Q2航改燃交付量大幅提升、重燃交付量减少。设备订单GW口径同增137%、金额口径同增260%，预计燃机价格涨幅明显。 至26Q2末积压订单合计53GW，意向预留订单63GW，#预计至26年底燃机积压及意向预留订单将达到125GW+。 新增30年扩产指引：至26Q3实现年产量20GW，28、30年达到24、30GW。 26🌼年指引 1、风电业务：收入下降低双位数，亏损约4亿美元，维持之前指引； 2、电力设备业务：收入145-150亿美元（上修5亿美元），EBITDA margin预计18-20%； 3、发电业务：收入增长18-20%（上修2pct），EBITDA margin预计17-19%。 ——————————— 欢迎交流：孙潇雅/杨志芳/吴佩琳