行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

天风电新储能海外系列丨Fluence25Q4要点更新0205

2026-02-06 未知机构等待花开

核心观点与关键数据

订单储备情况
- AIDC相关储备及潜在订单超过36GWh（对应25Q4新增6GWH），绝大部分为表后项目。
- 长时储能（6-8小时+）储备及潜在订单34GWH。
美国市场进展
- 公司已实现100%美国本土制造储能系统，预计美国工厂将在法律生效前符合美国PFE（被禁止的外国实体）要求。
- 25Q4美国市场新签订单占比迅速提升，达72%，储备订单占比57%。
关税与补贴影响
- 预计26-28年非PFE原材料需求占比分别为60%/65%/70%。
- 26年中国电池出口关税为48.4%。
经营情况
- 储能产品销售0.4W/1.1GWh，同比下滑约50%。
- 25Q4单季度新增储能系统订单1GW/3.9GWh，同比基本持平。
财务表现
- 25Q4实现收入4.75亿美元，同比+154%，环比-37%，毛利率4.9%（同比-6.5pct），亏损6260万美元。
业绩指引
- 公司26财年预计收入32-36亿美元，同比增加50.2%。

天风电新储能海外系列丨Fluence25Q4要点更新0205

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