天风电新明阳智能问询函回复公告梳理0205

1、德华收入及利润：24年、25前三季度收入分别为0.53、0.91亿元。 24年、25前三季度净利润分别为-0.43、-0.22亿元。 公司前三大客户收入占比超90%，其中客户A收入在70%，客户B和C是电源系统客户，是后期主要增长来源，客户认可度高，电源系统已开始生产。 【天风电新】明阳智能问询函回复公告梳理-0205——————————— 1、德华收入及利润：24年、25前三季度收入分别为0.53、0.91亿元。 24年、25前三季度净利润分别为-0.43、-0.22亿元。 公司前三大客户收入占比超90%，其中客户A收入在70%，客户B和C是电源系统客户，是后期主要增长来源，客户认可度高，电源系统已开始生产。 预计A是811所，原来外延片和芯片主要采购商；预计B和C是国星宇航和商星，25年均有电源系统产品上星验证。 #25年开始电源系统贡献收入，前三季度收入0.22亿元，占比为24%。 #可比公司为电科蓝天。 当前电源系统毛利率偏低主要是由于尚未量产，材料及固定成本较高所致；外延片收入下降，是由于公司结构开始转向外延片的下游芯片和电源系统。 2、一体化布局优势：核心工艺环节外延片、芯片、电源系统集成全部自主研发，自主生产。 3、协同优势：上市公司体内之前有钙钛矿薄膜、异质结及叠层电池等技术，钙钛矿/HJT两端叠层电池实验室转换效率已突破34%，与德华在光伏材料、柔性集成、轻量化电源等形成高度协同。 【核心结论】继续看好公司电源系统业务市场份额的提升，对标电科蓝天。