移除上行30日催化剂观察

中国平安保险（2628.HK）研报：

• 投资策略：给予“买入”评级，目标价HK$36.2，看好其品牌知名度、线下分销网络规模及中国平安复兴改革举措。
• 估值方法：采用评估价值法，结合内在价值（EV）与新增业务价值（NBV），其中NBV通过三阶段增长模型预测（第一阶段11%，2025-2028E；第二阶段4.5%；第三阶段2.0%）。目标价HK$36.2对应2026E价格/EV倍数0.57x。
• 短期催化剂：已移除30天盈利预警的正面催化剂观察，但维持看涨方向。
• 风险因素：可能阻碍股价达目标价的下行风险包括：股市大幅回调、中国宏观经济放缓、代理人监管趋严、债券收益率下降、管理层变动后的职能失调、回归销量策略、行业加速开放、竞争加剧、现金管理产品（WMPs）放松监管、盈利/NBV不及预期，或新冠疫情等传染病的广泛爆发。
• 重要披露：Citigroup Global Markets Inc.及其关联方在中国平安保险中持有重大财务利益，分析师薪酬与具体建议或观点无关，并遵循利益冲突管理政策。
• 数据来源：价格信息主要来自DataCentral（LSEG Data & Analytics），历史表现不代表未来结果。
• 地区合规：研报通过Citigroup Global Markets在不同国家的子公司分发，并遵守当地法律法规（如美国行政命令13959、以色列投资建议法等）。