沪深交易所修订资产支持证券大类基础资产指引，资金面边际收敛但整体仍平稳，债市震荡偏暖

【内容摘要】7月24日，资金面边际收敛但整体仍平稳；债市震荡偏暖；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【央行：最近将开展4次隔夜逆回购】日前，央行发布公开市场业务公告显示，为更好匹配银行体系短期流动性需求，央行将在7月29日至7月31日、8月3日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标。7月29日至7月31日每日开展6000亿元，8月3日开展3000亿元。业内专家认为，7月末前后隔夜逆回购操作频率进一步提升，属于月末流动性支持，有助于促进短端利率在政策利率附近平稳运行。 【最高法、最高检修改司法解释，依法严惩内幕交易、泄露内幕信息犯罪】7月24日，《关于修改〈最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释〉的决定》发布。《修改决定》已经最高人民法院审判委员会第1961次会议、最高人民检察院第十四届检察委员会第七十五次会议通过，自7月27日起施行。《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》自2012年6月1日施行以来，对惩治内幕交易、泄露内幕信息犯罪发挥了积极作用。近年来，内幕交易、泄露内幕信息犯罪出现了新情况、新变化，证券、期货领域相关法律也进行了修改，为确保法律准确、统一、有效实施，更加精准、有力惩治相关犯罪，最高人民法院、最高人民检察院深入调查研究，广泛征求意见，反复论证完善，制定了《修改决定》。 【沪深证券交易所修订资产支持证券大类基础资产指引】为明确市场预期，推动业务高质量发展，7月24日，上交所、深交所分别修订发布了《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第2号——大类基础资产（2026年修订）》、《深圳证券交易所资产支持证券挂牌条件审核业务指引第2号——审核重点关注事项（2026年修订）》。上交所表示，这是在证监会指导下，建立公开、透明、可预期的资产证券化产品制度机制，进一步提升债 券市场服务实体经济能力的重要举措。 【财政部、税务总局：个人将财产装入离岸信托以及通过离岸信托取得收益，应当按照规定申报缴纳个人所得税】7月24日，财政部、税务总局发布离岸信托个人所得税有关事项的公告。个人将财产装入离岸信托以及通过离岸信托取得收益，属《中华人民共和国个人所得税法》第二条规定的所得，应按公告申报缴纳个人所得税。居民个人装入财产的离岸信托存续期间产生的收益，以居民个人为纳税人，根据收益性质分别按“财产转让所得”和“利息、股息、红利所得”，按年计缴个税，适用20%税率。“财产转让所得”按转让财产收入额扣除原值和合理费用后的余额计算，年度内盈亏可互抵但损失不得结转；“利息、股息、红利所得”按各项所得总和计算。非居民个人装入财产的离岸信托，以获收益的居民个人为纳税人，就实际分配所得按“利息、股息、红利所得”计缴个税，适用20%税率。 （二）国际要闻 【世界杯与独立日提振服务业，美国7月综合PMI升至八个月新高】7月24日，标普全球公布的数据显示，美国7月综合PMI初值升至53.6，高于市场预期的52.2和前值51.9，为8个月来最高水平；服务业PMI初值升至53.6，远高于预期的51.5和前值51.2，创2025年11月以来最高；制造业PMI初值为53.8，略低于前值53.9，创4个月新低。标普全球市场财智首席商业经济学家Chris Williamson表示，7月PMI数据对应美国经济年化增速约2.0%，明显高于二季度PMI所反映的约1.2%，意味着美国经济在第三季度实现了良好开局。但他同时警告，世界杯和美国建国250周年庆祝活动带来的消费提振可能只是短期因素，而近期中东局势升级则进一步增加了供应链和通胀风险。 【欧元区7月PMI意外升至五个月高位，德国制造业反弹、法国服务业回暖】7月24日，标普全球编制的欧元区7月综合PMI升至51.9，重返扩张区间，远高于彭博调查经济学家预测中值50.2，也超过几乎所有受访经济学家的预期。其中，德国成为主要推动力量。德国综合PMI升至51.2，制造业分项指数更升至52.2，创四个月高位，结束连续三个月萎缩；服务业虽有所改善，但仍处于收缩区间。法国综合PMI从47.2回升至49.6，创中东冲突爆发以来最高水平，主要受服务业带动，服务业PMI升至49.8，为去年12月以来最强表现；制造业则接近荣枯线，表现相对疲弱。不过，市场仍担忧，随着美伊军事冲突再度升级，国际油气价格上涨可能重新推高通胀压力，并打击企业和消费者信心。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格转跌，NYMEX天然气期货价格继续下跌】7月24日，WTI 9月原油期货收跌3.12%，报89.31美元/桶，全周累涨9.21%；布伦特9月原油期货收跌3.88%，报96.78美元/桶，全周累涨9.85%；COMEX 7月黄金期货收涨0.52%，报4067.6美元/盎司，全周累涨1.37%；NYMEX 9月天然气期货价格收跌1.19%至2.883美元/百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 7月24日，央行以固定利率、数量招标方式开展了890亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量890亿元，中标量890亿元。当日有4505亿元逆回购到期，因此净回笼资金3615亿元。 （二）资金利率 7月24日，央行连续三日净回笼，资金面宽松不及上日，但整体仍平稳。当日DR001上行2.08bp至1.383%，DR007上行1.00bp至1.402%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 7月24日，月末临近，资金价格抬升，但MLF延续净投放，显示央行呵护仍在线，债市整体震荡偏暖。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券260010收益率下行0.35bp至1.7175%，10年期国开债活跃券260205收益率持平于1.7870% 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 7月24日，4只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H2万科06”跌超12%，“20宝龙MTN001”跌超18%，“H2万科02”跌超24%；“H1万科04”涨超75%。 2.信用债事件 ◼华夏幸福：公司公告，截至6月30日，债务重组计划中金融债务实现债务重组金额累计约1926.69亿元。◼当代集团：湖北证监局对当代集团给予警告并处以1000万元罚款，因违法提供融资及信息披露违法违规等。◼时代控股：公司公告，公司涉及6.76亿元金融借款合同纠纷，被诉请承担差额补足义务。◼康佳集团：公司公告，对子公司提供借款逾期本金合计44.25亿元，预计无法全部收回。◼广汇汽车服务：公司公告，“汇车退债”因公司股票连续30个交易日收盘价低于当期转股价格的70%，触发回售条款，公司因经营困难、现金短缺，预计无法兑付回售本息。◼光大控股：公司公告，根据发行日簿记建档情况，取消发行“26光大控股MTN003A”。◼广东南海控股：公司公告，因近期市场波动，取消发行“26南海控股MTN002”。◼华润股份：公司公告，根据发行日簿记建档情况，取消发行“26华润MTN004B”。◼安徽建工公路桥梁建设：公司公告，由于市场波动，取消发行“26建工路桥MTN001”。◼深投控：公司公告，本次发行为“截标后定规模”的创新发行试点，发行人将本期债券发行规模调整为0，取消发行“26深投控MTN004A”。◼花园集团：联合资信终止对花园集团的评级。◼北京易华录：联合资信终止对北京易华录的评级及“22华录01”的评级。◼昆明城投：联合资信终止对昆明城投主体及“25昆明城建MTN002”的信用评级。◼华侨城：联合资信终止对华侨城集团主体及相关债项的评级。◼广州凯得投资控股：终止中证鹏元对公司主体信用评级。◼航新科技：新世纪评级终止对航新科技及“航新转债”的评级。◼广州凯得：中证鹏元终止对广州凯得及“24凯得K1”等5只债券的评级。◼正定国控：中诚信亚太基于商业原因，撤销正定国控”BBBg“长期信用评级。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收跌】7月24日，A股缩量下跌，半导体产业链表现活跃，贵金属、电力、创新药板块开启回调，上证指数，深证成指、创业板指分别收跌1.61%、2.47%、2.65%，全天成交额1.94万亿元。当日申万一级行业全线下跌，仅银行小幅收涨；下跌行业中，有色金属、综合跌逾4%，美容护理、计算机等10个行业跌逾3%。 【转债市场主要指数集体跟跌】7月24日，转债市场跟随权益市场有所下行，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.71%、0.66%、0.77%。当日转债市场成交额664.99元，较前一交易日缩量39.99亿元。转债市场个券多数下跌，314只转债中，44只收涨，258只下跌，12只持平。当日上涨个券中，新上市肇民转债涨停57.3%，惠城转债涨超11%；下跌个券中，奥飞转债跌逾6%，恒逸转2跌逾4%。 2.转债跟踪 ◼明日（7月28日），特宝转债开启网上申购。 ◼7月24日，国科天成、常青科技、中科环保发行转债获交易所审核通过。 ◼7月24日，洪城转债公告即将触发提前赎回条件。 ◼7月24日，湘佳转债公告将转股价格由21.03元/股下修至13.80元/股；上26转债、统联转债、隆22转债、金05转债、合顺转债、科顺转债公告将触发转股价格下修条款。 （四）海外债市 1.美债市场 7月24日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行4bp至4.33%，10年期美债收益率下行2bp至4.69%。 7月24日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至36bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至73bp。 7月24日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.26%。 2.欧债市场 7月24日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行4bp至3.17%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、7bp、4bp和7bp。 3.中资美元债每日价格变动（截7月24日收盘）