资金面整体略有收敛；债市震荡走暖，中短债表现较好

【内容摘要】2月26日，资金面全天波动，整体略有收敛；债市震荡走暖，中短债表现较好；转债市场主要指数跟随收涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【金融监管总局等两部门：推动优化股权投资环境】2月26日，金融监管总局、国家发改委联合召开金融资产投资公司股权投资试点座谈会。会议提出，金融监管总局将加强与国家发展改革委的协同配合，推动优化股权投资环境，调动更多资金和资源支持试点。会议指出，试点以来，AIC迅速响应，已实现18个试点城市签约全覆盖，签约金额超过3500亿元；认真落实“投早、投小、投长期、投硬科技”要求，撬动社会资金参与试点，基金设立、募资和项目投资等各项工作顺利有序推进，取得积极成效。金融资产投资公司要进一步练好内功，持续积累投资经验，加强人才队伍建设，积极发挥自身特色，丰富产品和服务，形成专业优势，推进更多项目落地，促进试点工作走深走实。 【港澳金融机构入股境内保险公司要求放宽，取消“总资产20亿美元”门槛】2月26日，金融监管总局印发《关于香港、澳门金融机构入股保险公司有关事项的通知》，自2025年3月1日起，香港、澳门金融机构入股境内保险公司不再执行“最近一年末总资产不低于二十亿美元”的规定。分析指出，《通知》目的在于落实内地与香港、澳门关于建立更紧密经贸关系的安排相关要求，让最近一年末总资产低于20亿美元的港澳金融机构也能入股境内保险公司。这将吸引更多港澳优质中小金融机构投资入股境内保险公司，进一步增强中资保险公司资本实力，优化保险市场竞争格局，提高竞争水平。 【海关总署等三部门：进一步促进航空口岸通关便利化】海关总署等三部门2月26日发布《关于进一步促进航空口岸通关便利化若干措施的通知》，其中提到，优化完善京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区等具备条件的主要航空口岸7×24通关保障制度。持续完善航空国际物流网络，加强航权、时刻等资源支持，培育具有国际竞争力的经营主体，提升国际航空枢纽 和区域航空枢纽的通达度和集聚辐射能级，增强航空口岸国际客货运输服务保障能力，做大做强“空中丝绸之路”。优化资源配置，强化重点货运枢纽航空口岸查验力量，增配检验检查设备，提高生鲜食品和温控药品等冷链货物、高价值货物等时效性强的特殊货物通关效率。 【央行上海总部部署2025年货币信贷工作】据央行上海总部官方公众号发布，近日，人民银行上海总部召开2025年上海货币信贷工作会议，总结2024年上海货币信贷工作，传达人民银行2025年全国货币信贷工作电视会议精神，部署2025年工作任务。人民银行上海总部副主任苏赟出席会议并讲话，全市170余家金融机构有关负责人参加会议，5家机构作交流发言。 （二）国际要闻 【美国财长贝森特表示10年期美债收益率“应该会自然下降”】2月26日，在特朗普确认对加拿大和墨西哥征收关税将于下周生效的第二天，美国财长贝森特表示，随着特朗普政策的实施，10年期美债收益率“应该会自然下降”。此番言论彻底点燃了投资者对美债的看涨情绪。周二，10年期美债收益率一度骤降10个基点，至略低于4.29%的水平，显著低于一周前的4.57%，同时也是今年以来最低水平。摩根大通的最新调查显示，截至2月24日的一周内，其美债客户的净多头头寸升至1月27日以来的最高水平。与此同时，期权市场的对冲溢价也显著上升，长期美债期货的看涨期权需求达到去年8月以来的最高点。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格下跌，国际天然气价格转跌】2月26日，WTI4月原油期货收跌0.45%至68.62美元/桶，布伦特4月原油期货收跌0.27%至72.53美元/桶；NYMEX天然气价格收跌5.29%至3.960美元/盎司。 二、资金面 （一）公开市场操作 2月26日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕,当日以固定利率、数量招标方式开展了5487亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有5389亿元逆回购到期，因此单日净投放资金98亿元。 （二）资金利率 2月26日，资金面全天波动，整体略有收敛。当日DR001上行2.40bp至1.893%，DR007上行2.25bp至2.239%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 2月26日，受央行重启买卖国债传闻提振，债市延续暖势，但随着股市反弹，资金面有所收紧，长债明显回调。全天看，债市震荡走暖，中短债表现较好。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券240011收益率持平于至1.7175%，10年期国开债活跃券240215收益率上行1.40bp至1.7490%。 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 2月26日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“20晋江城投债01”跌超19%，“18安发专项01”跌超48%，“18西草堂债”跌超61%。 2.信用债事件 ◼融侨集团：公司公告，公司因金融借款合同纠纷被中信金融资产起诉，涉案金额约2.37亿元。 ◼绿景中国地产：公司公告，延长三只逾期离岸票据同意征求到期日至3月21日。 ◼粤海控股：公司公告，因近期市场波动较大，取消发行“25粤海MTN001”。 ◼彭泽县城投：公司公告，拟提前兑付“18彭泽债02”，将于3月14日召开持有人会议。 ◼南京港：公司公告，2024年公司实现营业总收入9.84亿元，同比增长4.85%；归属于上市公司股东的净利润1.49亿元，同比下降10.48%。 ◼信和置业：公司公告，截至2024年12月31日止六个月的业绩报告显示，在撇除投资物业公平值变动的影响后,中期股东应占溢利18.2亿港元，同比下降30.4%. （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收涨】2月26日，A股单边上行，券商午后拉升，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.02%、0.93%、1.23%，全天成交额1.97万亿元。当日，申万一级行业全线上涨，钢铁涨超5%，房地产、非银金融涨超2%，涨幅居前；传媒、通信、综合、交通运输涨幅不足0.5%，居于末位。 【转债市场主要指数跟随收涨】2月26日，转债市场跟随权益市场有所走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.81%、0.81%、0.83%。当日，转债市场成交额965.26亿元，较前一交易日放量64.74亿元。转债市场个券上涨，500支转债中，423支上涨，70支下跌，7支持平。当日上涨个券中，景兴转债涨超9%，智尚转债、荣23转债涨超6%；下跌个券中，威派转债、盟升转债跌逾6%，超达转债跌逾4%。 2.转债跟踪 ◼2月26日，精工转债、嘉元转债公告不下修转股价格；瑞达转债、财通转债、华宏转债、益丰转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（2025年2月26日至2025年5月25日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；健帆转债、禾丰转债、柳药转债、华锐转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2025年2月25日至2025年8月 24日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；康医转债、芯能转债、金23转债公告预计触发转股价格下修条款。 ◼2月26日，春23转债、福立转债公告即将满足提前赎回条件。 （四）海外债市 1.美债市场 2月26日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至4.05%，10年期美债收益率下行5bp至4.25%。 2月26日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至20bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至45bp。 2月26日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.36%。 2.欧债市场 2月26日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.44%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、4bp、3bp和5bp。