核心观点
诺诚健华奥布替尼首个自免适应症(ITP)上市申请已获NMPA受理,并推进系统性红斑狼疮、原发/继发进展型多发性硬化等多个Ⅲ期临床。ICP-332治疗AD的Ⅲ期临床达终点,且在NSVⅡ/Ⅲ期临床中成功达到主要终点,安全性良好;ICP-054完成首例患者入组。
投资建议与预测
设立2026-2030年股权激励计划,多个以往年度激励符合归属条件。预计2026-2028年营收26.78/25.75/31.69亿元,归母净利润4.17/2.15/5.17亿元,对应PE分别为117.6/228.0/94.8倍,维持“增持”评级。
风险提示
商业化不及预期、研发不及预期、产品市场竞争加剧风险。