多个管线迎来研发里程碑

核心观点

诺诚健华上半年实现营业收入11.37亿元，同比增长55.46%，其中药品销售收入9.18亿元，同比增长43.18%，归母净利润2.46亿元。奥布替尼收入增长强劲，主要得益于医保纳入扩大患者群体；ICP-248正在进行多项注册性试验，包括与奥布替尼联用的III期临床。自免产品奥布替尼用于治疗ITP的NDA已获NMPA受理，用于SLE的III期临床已启动；ICP-332、ICP-488分别治疗特应性皮炎、斑块状银屑病的III期临床研究已达到主要终点。

关键数据

• 2026年上半年：营业收入11.37亿元（同比增长55.46%），净利润2.46亿元。
• 奥布替尼：收入增长强劲，医保纳入扩大患者群体。
• ICP-248：4项注册性试验，包括与奥布替尼联用的III期临床已完成入组。
• 自免产品：奥布替尼用于ITP的NDA已受理，用于SLE的III期临床已启动；ICP-332、ICP-488的III期临床研究已达到主要终点。

研究结论

预计公司2026-2028年营业收入分别为26.78/25.75/31.69亿元，归母净利润分别为4.98/1.66/4.80亿元，对应PE分别为97.8/294.3/102.5倍，维持“增持”评级。主要风险包括销售不及预期、研发不及预期和行业政策风险。