纸浆
- 盘面回顾：纸浆主力合约上周低位反弹，SP2609合约收于4804元/吨，涨幅1.61%。前20多头持仓减少1397手，空头持仓减少192手。
- 现货价格：山东地区针叶浆主流报价4650-4850元/吨，交投积极性一般。
- 进口成本：智利Arauco公司7月木浆报价针叶浆690美元/吨（上涨20美元/吨），阔叶浆570美元/吨（下降20美元/吨）。
- 供应：6月纸浆进口总量291.6万吨，环比减少2.6%，同比减少3.8%；漂白针叶浆进口76.8万吨，环比增加6%，同比增加13.3%。
- 需求：生活用纸价格稳定，终端需求未回暖；白卡纸大厂维持正常开工，但下游采购意愿不高；双胶纸部分纸企发布涨价函，但下游接受程度一般；出版招标订单集中交货，社会需求疲软。
- 库存：截至7月23日，中国纸浆主流港口库存228.5万吨，环比上涨1.2%，同比上涨6.6%，处于2026年高位。
- 总结及展望：短期纸浆期货或将维持低位宽幅震荡，外盘提价推升进口成本，供应扰动提供支撑，但传统需求淡季和宏观情绪波动制约上行空间。价格持续上行需等待现货成交回暖和库存去化。
- 风险及关注点：供应端扰动、宏观情绪、港口去库节奏。
双胶纸
- 现货价格：70g本白双胶纸价格4100-4200元/吨，70g高白双胶纸价格4400-4700元/吨。
- 成本及利润：双胶纸生产成本约4873.6元/吨，生产毛利约-461.1元/吨。
- 供应：行业产量低位持平，产能利用率43.1%，前期停产装置未复产。
- 需求：秋季教材教辅出版订单集中提货，刚需对市场形成支撑，但社会印刷需求清淡，下游采购意愿不强。
- 进出口：6月双胶纸出口8.5万吨（环比降22.2%），进口1.5万吨（环比增4.7%）。
- 库存：7月23日，双胶纸生产企业库存146.2万吨，环比下降2.2%，主因生产低位和秋季出版订单集中。
- 总结及展望：短期双胶纸价格维持窄幅波动，纸企挺价意愿升温，但下游接受度有限。价格走势需关注出版订单释放力度、涨价落地效果及渠道补库意愿。
- 风险及关注点：宏观情绪、双胶纸成本、双胶纸供应。
