造纸行业周报：供需宽松，浆纸承压运行

纸浆

• 盘面回顾：纸浆主力合约上周冲高回落，SP2609开盘4848元/吨，最低4720元/吨，最高4902元/吨，收于4728元/吨，跌幅2.31%。前20多头持仓158515手，前20空头持仓192992手。
• 现货价格：山东地区针叶浆主流品牌报价4700-4920元/吨，市场交投积极性一般。
• 进口成本：智利Arauco公司7月木浆报价针叶浆690美元/吨（涨20美元/吨），阔叶浆570美元/吨（跌20美元/吨），本色浆650美元/吨（涨10美元/吨）。
• 供应：6月纸浆进口总量291.6万吨，环比减少2.6%，同比减少3.8%；漂白针叶浆进口76.8万吨，环比增6%，同比增13.3%。
• 需求：生活用纸、白卡纸、双胶纸、铜版纸需求均偏弱，下游采购意愿低。
• 库存：截至7月16日，主流港口库存225.7万吨，环比降1.2%，同比升3.5%，处于年内高位。
• 总结及展望：短期浆价维持区间震荡，供需博弈格局下，供应宽松、库存高位压制价格，短期承压震荡。
• 风险及关注点：供应端扰动、宏观情绪、港口去库节奏。

双胶纸

• 现货价格：70g本白双胶纸4100-4200元/吨，70g高白双胶纸4400-4700元/吨。
• 成本及利润：生产成本约4871.2元/吨，毛利约-458.7元/吨。
• 供应：行业盈利低，纸机转产增多，产量环比降4.5%，产能利用率43.1%。
• 需求：秋季出版招标订单集中，社会面需求不足，新单跟进乏力。
• 进出口：6月出口8.5万吨（环比降22.2%），进口1.5万吨（环比增4.7%）；1-6月累计出口同比增23.6%，进口同比增3%。
• 库存：7月16日，生产企业库存149.5万吨，环比降2.5%。
• 总结及展望：供需宽松格局下，纸价缺乏上行支撑，短期维持承压运行。
• 风险及关注点：宏观情绪、双胶纸成本、双胶纸供应。