造纸行业周报：浆纸低位震荡，关注需求兑现

弘业期货金融研究院2026年8月11日 梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 纸浆核心观点 ➢盘面回顾：纸浆主力合约上周低位震荡，SP2609开盘4672，最低4614，最高4698，报收4656，跌幅0.34%。截至8月10日，纸浆2609合约前20多头持仓87069手（较上一日减少3011手），前20空头持仓100264手（较上一日减少1467手）。 ➢现货价格：截至8月10日，山东地区针叶浆市场主流品牌报价在4570-4770元/吨，市场整体交投积极性一般，实单实谈。 ➢进口成本：据悉，智利Arauco公司公布7月木浆报价，针叶浆报盘690美元/吨，上涨20美元/吨；阔叶浆明星570美元/吨，下降20美元/吨；本色浆金星报价650美元/吨，上涨10美元/吨。 ➢供应:2026年7月纸浆进口总量273.0万吨，环比减少6.4%，同比减少5.1%，2026年累计进口量2119.1万吨，累计同比减少1.2%。 ➢需求:本周期生活用纸终端采购意愿偏弱，中小型纸企持续降负荷生产，行业整体供应呈窄幅波动格局。白卡纸头部大厂开工基本稳定，中小纸厂受淡季订单萎缩影响，主动压低开工率管控产量，终端需求未见明显起色，经销商及下游客户出货表现平平。双胶纸方面，秋季出版订单逐步进入交货收尾，社会订单延续疲态，需求呈缓慢回落态势。铜版纸处于传统需求淡季，叠加市场供应相对宽松，下游采购整体积极性不足。 ➢库存：截至2026年8月6日，中国纸浆主流港口样本库存量228.1万吨，环比上涨0.1%，同比上涨11.4%，库存量处于2026年以来的偏高位的水平，较最低点上涨14.2%，较最高点下降5.3%。 ➢总结及展望：上周纸浆市场整体低位震荡，基本面驱动力度偏弱。供应端，海外浆厂发运整体平稳，国内进口货源供给充裕，港口库存维持高位，供应压力未有明显缓解。需求端，下游成品纸处于淡旺季切换窗口期，纸浆采购多局限于刚需，主动补库意愿不足，难以带动浆价上行。展望后市，短期纸浆供需格局仍偏向宽松，高库存叠加终端需求修复节奏偏慢，将持续压制浆价上涨空间；不过当前浆价已处在相对低位，进口成本与海外浆厂报价对盘面形成底部支撑。综合来看，短期纸浆或以低位震荡格局运行，后续需重点跟踪港口库存去化进度、海外浆厂检修及发运变动，以及传统旺季的需求兑现情况。 ➢风险及关注点：供应端扰动、宏观情绪、港口去库节奏 双胶纸核心观点 ➢现货价格：主流市场70g本白双胶纸价格在4100-4200元/吨，主流市场70g高白双胶纸价格在4400-4700元/吨。 ➢成本及利润：8月10日，山东地区主流针叶浆品牌报价在4570-4770元/吨，山东地区主流阔叶浆品牌报价在4350-4380元/吨，化机浆昆河市场价3800元/吨。据钢联数据，目前双胶纸生产成本约4830.8元/吨，生产毛利约-418.3元/吨。 ➢供应:本周部分纸企为交付出版订单，纸机存在恢复生产双胶纸的情况，带动产量增加，本周期双胶纸产量17.4万吨，环比增加2.4%，产能利用率44.2%，较上期提升1.1%。 ➢需求:秋季出版订单逐步进入交货收尾阶段，纸企整体出货表现尚可；但本周市场新增社会订单成交未见改善，新单跟进乏力，下游多保持谨慎观望心态。 ➢进出口：2026年6月双胶纸出口数量约8.5万吨，环比降幅22.2%，同比增幅28.7%，1-6月累计出口量54.4万吨，同比增幅23.6%。2026年6月双胶纸进口数量约1.5万吨，环比增幅4.7%，同比增幅0.5%，1-6月累计进口量9.1万吨，同比增幅3%。 ➢库存：8月6日，双胶纸生产企业库存141.9万吨，环比降幅1.3%。主因秋季出版订单集中交货。 ➢总结及展望：上周双胶纸市场整体延续弱势运行格局，供需基本面仍缺乏明显改善。供应方面，纸企虽延续一定的控产及检修安排，但行业整体供应仍较为充裕，库存压力尚未得到有效缓解。需求方面，秋季教材及教辅订单逐步进入收尾阶段，社会面订单跟进相对有限，下游印厂及经销商采购仍以刚需为主，市场交投氛围整体偏淡。同时，原料纸浆价格偏弱运行，成本端对成品纸价格的支撑有所减弱。展望后市，随着出版类订单支撑逐步减弱，双胶纸需求端仍存在一定承压预期，而行业高库存格局短期难以明显扭转，纸企挺价动力相对不足。预计短期双胶纸市场仍以低位震荡运行为主，价格上行空间相对有限。后续重点关注纸企减产检修落实情况、原料价格变化以及传统旺季备货需求的启动节奏。 ➢风险及关注点：宏观情绪 双胶纸成本 双胶纸成本 双胶纸供应 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。