造纸行业周报：需求疲软，浆纸延续跌势

纸浆

• 盘面回顾：纸浆主力合约上周低位震荡，SP2609收于4922，涨幅0.2%。前20多头持仓增加22353手，空头持仓增加27901手。
• 现货价格：山东地区针叶浆主流报价4700-4950元/吨，交投积极性欠佳。
• 进口成本：智利Arauco公司5月木浆报价针叶浆680美元/吨，本色浆金星报价630美元/吨，上涨10美元/吨。
• 供应：4月中国纸浆进口量321.8万吨，环比减少2.4%，同比增加11.2%。漂白针叶浆进口数量91万吨，环比增加11.7%，同比增加20.1%。
• 需求：生活用纸市场偏弱，产量环比提升1.59%；白卡纸开工平稳，双胶纸、铜版纸供应宽松，终端需求疲软。
• 库存：截至5月28日，港口库存231.1万吨，环比上涨1.2%，同比上涨6.9%，下游提货有限。
• 总结及展望：6月纸浆步入传统需求淡季，下游备货谨慎，港口库存高位，供需双弱，短期盘面大概率维持低位震荡。
• 风险及关注点：供应端扰动、宏观情绪、港口去库节奏。

双胶纸

• 现货价格：70g本白双胶纸价格4100-4200元/吨，70g高白双胶纸价格4400-4700元/吨。
• 成本及利润：木浆市场偏弱，双胶纸生产成本约4970元/吨，生产毛利约-427.14元/吨。
• 供应：本周双胶纸产量21.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅1.4%，产能利用率55.8%。
• 需求：终端教材教辅需求零星，民用纸品受招标压价影响，下游补货意愿低迷。
• 进出口：4月双胶纸出口数量约8.9万吨，环比降幅6.7%，同比增幅27.5%；进口数量约1.6万吨，环比降幅13.4%，同比增幅26.7%。
• 库存：5月28日，双胶纸生产企业库存160.3万吨，环比增加0.4%。
• 总结及展望：原料成本对双胶纸形成底部支撑，但供应宽裕，需求端提振乏力，市场交投冷清，短期行情大概率低位盘整。
• 风险及关注点：宏观情绪。