造纸行业周报：需求疲软，浆纸延续跌势

弘业期货金融研究院2026年6月2日 梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 纸浆核心观点 ➢盘面回顾：纸浆主力合约上周低位震荡，SP2609开盘4916，最低4902，最高4994，报收4922，涨幅0.2%。截至6月1日，纸浆2609合约前20多头持仓234226手（较上一日增加22353手），前20空头持仓298485手（较上一日增加27901手）。 ➢现货价格：截至6月1日，山东地区针叶浆市场主流品牌报价在4700-4950元/吨，市场整体交投积极性欠佳。 ➢进口成本：据悉，智利Arauco公司公布5月木浆报价，针叶浆报盘680美元/吨，持平；阔叶浆明星本月无量供应；本色浆金星报价630美元/吨，上涨10美元/吨。 ➢供应:2026年4月中国纸浆进口量为321.8万吨，环比减少2.4%，同比增加11.2%，1-4月累计进口量为1255.6万吨，累计同比增加0.2%。2026年4月漂白针叶浆进口数量91万吨，环比增加11.7%，同比增加20.1%，1-4月累计进口量314.4万吨，累计同比增加2.1%。 ➢需求:本周期生活用纸市场整体偏弱整理，行业供应量变化有限，本周产量29.42万吨，环比提升1.59%；终端下游刚需跟进乏力，市场拿货意愿低迷。白卡纸头部纸企开工平稳，部分企业按需排产，中小型纸厂持续低位生产，周度产量36.7万吨，环比上涨1.94%。双胶纸市面货源储备充足，周产量21.8万吨，增幅1.4%，下游需求尚未迎来集中放量。铜版纸供应面持续宽松，本周产量8.5万吨，环比大增7.6%，终端社会需求依旧疲软，难以支撑行情走强。 ➢库存：截至2026年5月28日，中国纸浆主流港口样本库存量231.1万吨，环比上涨1.2%，同比上涨6.9%。下游纸厂需求疲软，提货有限，导致库存居高不下。 ➢总结及展望：6月纸浆步入传统需求淡季，下游纸企订单表现平淡，成品出货不畅、自身去库压力攀升，原料备货整体偏谨慎，仅依托低基差货源开展刚需补库，市场投机采购情绪偏弱。叠加文化纸、生活用纸成品报价走弱，纸厂盈利承压，进一步抑制原料采购意愿。库存端国内港口库存仍处在230万吨附近高位，其中针叶浆库存堆积问题尤为突出，对浆价形成持续性承压。供需双弱格局下，短期纸浆盘面大概率维持低位震荡运行。 ➢风险及关注点：供应端扰动、宏观情绪、港口去库节奏 双胶纸核心观点 ➢现货价格：主流市场70g本白双胶纸价格在4100-4200元/吨，主流市场70g高白双胶纸价格在4400-4700元/吨。 ➢成本及利润：木浆市场偏弱运行，6月2日，山东地区主流针叶浆品牌报价在4600-4880元/吨，山东地区主流阔叶浆品牌报价在4500-4550元/吨，化机浆昆河市场价3800元/吨。据钢联数据，目前双胶纸生产成本约4970元/吨，生产毛利约-427.14元/吨。 ➢供应:本周前期检修的纸企恢复正常运行，行业生产环比小幅增量，本周双胶纸产量21.8万吨，较上期增加0.3万吨，增幅1.4%，产能利用率55.8%，较上期提升0.8%。 ➢需求:终端教材教辅仅零星分批交货，大批量需求尚未集中落地；民用纸品受招标压价、市场信心偏弱拖累，下游补货意愿整体低迷。 ➢进出口：2026年4月双胶纸出口数量约8.9万吨，环比降幅6.7%，同比增幅27.5%，1-4月累计出口量34.9万吨，同比增幅16.6%。2026年4月双胶纸进口数量约1.6万吨，环比降幅13.4%，同比增幅26.7%，1-4月累计进口量6.2万吨，同比增幅5.9%。 ➢库存：受终端需求偏弱影响，工厂库存呈累积趋势。5月28日，双胶纸生产企业库存160.3万吨，环比增加0.4%。 ➢总结及展望：针叶浆报价小幅松动，原料成本波动有限，仍对双胶纸形成底部支撑。供应端虽局部纸厂临时停机检修，但行业整体产能体量充足，叠加存量库存兜底，现货货源整体供应宽裕。需求端教材教辅订单未见放量，民用市场需求平稳无明显起色，整体需求端提振乏力。受供需偏弱牵制，纸厂陆续下调出厂报价，业者后市观望情绪浓厚，市场交投冷清、价格僵持。短期双胶纸供需博弈格局延续，行情大概率低位盘整运行。 ➢风险及关注点：宏观情绪 双胶纸成本 双胶纸成本 双胶纸供应 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。