尿素周报

UR主力合约09上周上涨4.21%，收于1758，技术面位于20日均线下方，处于近期21%分位数。大越期货五大指标显示主力持仓偏空，基差为2，盘面贴水。

基本面分析显示，尿素市场仍处于高供应、弱需求、低情绪的压制格局。行业日产量维持21万吨以上的历史高位，7月新增产能计划投产，检修装置少于复产装置，日产有提升空间。企业库存环比大增，库存压力成为市场最大矛盾，整体供应压力增大。需求端，工业和农业需求同步转弱，复合肥开工率处于年内低位，成品库存去化缓慢，采购以刚需为主；三聚氰胺开工负荷率环比下降，板材内需受地产低迷制约，价格弱势运行，以刚需补库为主。农业需求方面，7月夏季肥用肥需求分散，前期情绪提振后需求量或已部分透支，8月后农业需求将转弱。出口端，配额虽已落地但受国际价格下滑及指导价限制，出口装船缓慢，实际出口增量不及预期，未能有效缓解国内库存压力，出口政策博弈仍是行情核心焦点，市场情绪反复，现货行情缺乏持续性支撑。

关键数据：UR厂内库存153.17万吨（环比+41.1%），港口库存15.69万吨（环比+4.7%），固定床理论利润-221元/吨（环比-143元，同比-874元），气流床理论利润+169元/吨（环比-40元，同比-803元），天然气理论利润-243元/吨（环比-50元，同比-1385元），UR开工率89.1%（环比-0.2%）。

研究结论：基本面偏空，预计下周UR主力合约低位震荡。