尿素周报（UR）

尿素周报：宏观情绪降温，行情回归基本面

主要观点及策略概述

• 影响因素：
  • 供给：尿素产量135.48万吨，环比持平；开工率83.60%，环比微升。宁夏、甘肃等地产量增加，河南、内蒙古等地减少。
  • 需求：山东临沂复合肥需求量增加，但整体需求偏空，预收订单天数增加。
  • 库存：港口库存环比减少9.21%，企业库存环比增加6.81%，库存偏空。
  • 基差/价差：UR价差窄幅震荡，整体中性。
  • 利润：煤制固定床工艺理论利润下调，新型水煤浆工艺利润微降，气制工艺利润下调，整体利润偏多。
  • 估值：固定床完全成本1600-1700元/吨，新型煤气化完全成本1400-1500元/吨，估值中性。
  • 宏观及政策：宏观政策利多远期，出口政策预期好转。
• 投资观点：需求临近尾声，出口预期好转，行情震荡，单边观望，套利观望。
• 风险关注：出口不及预期。

期货及现货行情回顾

• 行情回顾：国内需求走弱，农业追肥收尾，工业复合肥开工缓慢，出口对接不畅，尿素行情承压下跌。山东主力报价降至1700元/吨，周边市场暂企稳，但订单积累有限，短期无利好刺激下行情下行。
• 现货市场：山东、河南、安徽现货价格及FOB国际价走势图显示价格波动。
• 基差月差：UR主力基差及各月差价走势图显示价差窄幅震荡。

尿素供需基本面数据

• 供给数据：尿素日度产量、大颗粒/小颗粒产量、煤制/天然气制产量及开工率数据图表。
• 原料价格：无烟煤、烟煤、合成氨、天然气价格走势图。
• 下游农业需求：玉米、小麦、稻谷价格及预收天数、复合肥开工及价格数据图表。
• 下游工业需求：甲醛、三聚氰胺开工及产量、车用尿素价格数据图表。
• 库存及出口情况：工厂库存、港口库存、广西库存、下游企业库存、复合肥库存及出口数量数据图表。
• 成本利润：固定床、水煤浆、天然气制成本及利润数据图表。

观点评价体系及免责声明

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