本周尿素主要数据变化
- 供给端：7月份产量预计达630万吨，开工率89.1%，检修量14.61万吨，部分企业检修，部分恢复。
- 需求端：西南、华南暴雨影响农业需求，夏种扫尾，8月农需最淡；工业需求维稳，复合肥开工率31.30%，三聚氰胺开工率52.07%。
- 库存：厂库153.17万吨（+12.28万吨），港口库存15.69万吨（环比-5.8万吨）。
- 进出口：6月出口7126.73吨（环比+8.98%），均价357.22美元/吨（环比+44.20%）；进口22.18吨（环比-89.18%），均价5667.54美元/吨（环比+612.34%）。
- 估值：煤炭价格稳中小涨，复合肥窄幅波动，三聚氰胺下跌，尿素利润小幅下滑；出口利润止跌回稳，氮肥价格高位回落，钾肥磷肥抗跌，甲醇-尿素价差小幅上升。
本周尿素主要逻辑及观点
- 驱动：日产21万吨高位波动，需求疲软，出口集港趋势渐显，下游补库或推动价格止跌小涨。
- 尿素观点：市场僵持震荡，周初受出口预期及期货拉涨带动短暂回暖，但缺乏实质性出口消息后再度承压。国际价格支撑传导至国内，期货盘面坚挺，贸易商提前布局远期订单，看空情绪收敛。国内需求支撑偏弱，高库存压力难消，预期性利好炒作突出。短期市场主稳运行，价格大幅单边行情基础不稳固，将围绕待发订单、集港进度与下游刚需动态调整。
操作建议
尿素现货及市场分析
- 现货：期货盘面情绪转好，厂商报价调高，成交放量。
- 区域价差：山东-区域价差小幅走强。
- 尿素基差：基差小幅回落。
- 尿素月差：关注秋种备货预期，套利观望为主。
- 全球价差：国际尿素价格持稳，中国-全球价差回落。
- 品种比价：复合肥磷肥价格坚挺，氮肥价格快速回落。
- 品种比价：甲醇-尿素价差大幅拉升，尿素-纤维板价差回升。
尿素产业链分析
- 产能：上半年投产不及预期，下半年西北、华北仍有较多投产计划，预估2026年总产能达8055万吨。
- 供应：日产21万吨高位波动，供应充足；本周检修量小幅增加。
- 成本利润：地缘局势紧张推动能源成本上涨，煤头成本小幅上涨，行业利润继续回落。
- 出口：6月出口量偏少，预计7-8月放量明显。
- 农业需求：7月东北玉米追肥支撑，农需维稳刚需；近期降雨量偏多、气温适宜、日照偏少。
- 复合肥需求：开工产量下滑，下游尿素加工量回落；成本下降企业利润好转，成品库存继续累计。
- 三聚氰胺需求：开工产量回落，短期利空尿素消费。
- 人造板需求：行业底部回暖。
- 需求量测算：6月尿素消费量走低，需求走弱；近期收单继续下降。
- 尿素库存：基本面偏弱，厂内库存进一步累计，港口库存回落。
- 尿素仓单：仓单数量高位，交易活跃度上升。
