尿素期货周报：需求短期空挡，尿素仍待时机

2025年5月25日需求短期空挡，尿素仍待时机上周尿素震荡下跌，随着出口放松消息的消化，需求端处于短暂空档期的现实，加之下游夏季季节性备货暂未集中启动、工业需求偏弱，同时尿素供应恢复量显著大于检修，推动尿素行情略有下后市来看，尽管尿素供应居高不下，但农需旺季可能在月末至下月初启动，加之集港量略有上升，提振尿素需求，尿素基本面或有所改善。短期内，尿素行情或先下跌后修复。 【策略观点】 行。 【目录】一、市场回顾....................................................................................................................................................................................1二、基本面分析................................................................................................................................................................................12.1尿素利润收缩，供应仍然高企.....................................................................................................................................12.2尿素需求待释放，港口库存上行................................................................................................................................2三、总结..............................................................................................................................................................................................4 一、市场回顾上周尿素震荡下跌，随着出口放松消息的消化，需求端处于短暂空档期的现实，加之下游夏季季节性备货暂未集中启动、工业需求偏弱，同时尿素供应恢复量显著大于检修，推动尿素行情略有下行。图表1尿素2509合约价格走势二、基本面分析2.1尿素利润收缩，供应仍然高企成本端变动不大，但尿素价格调降使得企业利润略有压缩。由于恢复装置产能大于检修，尿素供应显著上行，下周个别企业检修，不过数量不大，尿素日产仍将高位运行。装置检修方面，上周江苏晋煤恒盛化工检修，但兖矿鲁南化工、中化吉林长山、江苏晋煤恒盛化工、云南大为制氨、安徽泉盛化工恢复。截至5月21日，尿素产量142.55万吨，较前一周增加3.08万吨，环比涨2.21%；周均日产20.36万吨，环比增加0.44万吨。尿素上周产能利用率在88.56%，环比涨1.91个百分点。分原料来看，煤制尿素92.46%，环比涨2.65个百分点；气制尿素76.06%，环比跌0.47个百分点。分型号来看，小中颗粒87.47%，环比涨2.77个百分点；大颗粒92.80%，环比跌1.39个百分点。 第1页共6页数据来源：文华财经、国元期货 2.2尿素需求待释放，港口库存上行近期尿素新单推进一般，主要是因为政策稳价叠加尿素农业需求暂未集中启动，短暂的空档期下，市场以观望为主，导致库存上行。不过夏季尿素农需阶段性高峰将至，后续农业对尿素的需求大概率呈现季节性上行。工业下游表现偏淡，后续有减淡趋势。出口有所放松，港口库存提升。截至2025年5月21日，中国尿素企业预收订单天数5.94日，较上周期减少0.35日，环比减少5.56%。库存方面，尿素企业总库存量91.74万吨，环比增加10.02万吨，环比上涨12.26%，港口方面，尿素港口样本库存量达到20.3万吨，环比增加4万吨，环比涨幅24.54%；周内锦州港小颗粒、烟台港大颗粒以及天津港货源到港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量继续提升。图表3尿素代发订单数量季节图表 第2页共6页数据来源：钢联、国元期货 尿素期货周报第4页共6页数据来源：钢联、国元期货后市来看，尽管尿素供应居高不下，但农需旺季可能在月末至下月初启动，加之集港量略有上升，提振尿素需求，尿素基本面或有所改善。短期内，尿素行情或先下跌后修复。 三、总结 尿素期货周报第5页共6页本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视 免责声明的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。告所载的观点并不代表国元期货立场。其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们全国统一客服电话：400-8888-218国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555145 安徽分公司地址：安徽省合肥市庐阳区金寨路329号国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888河南分公司地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 第6页共6页