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尿素期货周报：需求短期空挡，尿素仍待时机

2025-05-25 张霄,张淼国元期货王英杰

市场回顾：上周尿素震荡下跌，主要受出口放松消息消化、需求端短暂空档、下游夏季备货未启动、工业需求偏弱以及供应恢复量大于检修等因素影响。
基本面分析：
- 供应：尿素利润收缩，供应仍然高企。成本端变动不大，但价格调降压缩了企业利润。尿素供应恢复量显著大于检修，下周个别企业检修，但数量不大，尿素日产仍将高位运行。截至5月21日，尿素产量142.55万吨，较前一周增加3.08万吨，环比涨2.21%；周均日产20.36万吨，环比增加0.44万吨。尿素产能利用率在88.56%，环比涨1.91个百分点。
- 需求：尿素新单推进一般，政策稳价叠加农业需求暂未集中启动，市场以观望为主，导致库存上行。但夏季尿素农需阶段性高峰将至，后续农业对尿素的需求大概率呈现季节性上行。工业下游表现偏淡，后续有减淡趋势。出口有所放松，港口库存提升。截至2025年5月21日，中国尿素企业预收订单天数5.94日，较上周期减少0.35日，环比减少5.56%。尿素企业总库存量91.74万吨，环比增加10.02万吨，环比上涨12.26%。港口样本库存量达到20.3万吨，环比增加4万吨，环比涨幅24.54%。
总结：后市来看，尽管尿素供应居高不下，但农需旺季可能在月末至下月初启动，加之集港量略有上升，提振尿素需求，尿素基本面或有所改善。短期内，尿素行情或先下跌后修复。