尿素周报：多空交织，尿素区间震荡
主要观点及策略概述
- 影响因素：尿素市场呈现多空交织态势。
- 供给：尿素产量132.85万吨，环比减少2.63万吨，开工率81.98%，环比下降1.62%。陕西、甘肃产量增加，新疆、山东、河北、安徽等地产量减少。
- 需求：山东临沂复合肥企业尿素需求量减少，预收订单天数增加，显示下游逢低采购，需求偏空。
- 库存：港口库存48.3万吨，环比减少1万吨；企业库存88.76万吨，环比减少2.97万吨，库存中性。
- 基差/价差：UR价差窄幅震荡，基差/价差中性。
- 利润：煤制固定床工艺理论利润-167元/吨，新型水煤浆工艺理论利润282元/吨，气制工艺理论利润-185元/吨，利润偏多。
- 估值：固定床完全成本约1600-1700元/吨，新型煤气化完全成本1400-1500元/吨，估值中性。
- 宏观及政策：反内卷政策预期，成本端支撑偏强。
- 投资观点：宏观成本出口利多，国内需求偏空，尿素市场震荡看待。单边交易建议观望，套利交易建议观望。
- 风险关注：出口不及预期。
期货及现货行情回顾
- 行情回顾：尿素市场先扬后抑，周初价格下跌提升下游补仓积极性，出口会议消息提振期货盘面，尿素现货成交重心上移，但市场交易情绪降温后或再次下跌。
- 现货市场：山东、河南、安徽等地尿素价格波动，FOB国际价上涨。
- 基差/价差：UR价差窄幅震荡，各月差价格波动。
尿素供需基本面数据
- 供给数据：尿素日度产量、大颗粒/小颗粒产量、煤制/天然气制产量及开工率等数据展示供给情况。
- 原料价格：无烟煤、烟煤、合成氨、天然气价格波动。
- 下游农业需求：玉米、小麦、稻谷价格及复合肥开工、价格、预收天数等数据反映农业需求情况。
- 下游工业需求：甲醛、三聚氰胺开工及产量、车用尿素价格等数据反映工业需求情况。
- 库存及出口情况：工厂库存、港口库存、广西库存、下游企业库存、复合肥库存、出口数量等数据展示库存及出口情况。
- 成本利润：固定床、水煤浆、天然气制成本及利润数据反映成本利润情况。
观点评价体系及免责声明
- 提供短期、中期、长期观点评级标准及分析师声明、免责声明。
