周度核心要点及策略
- 多空因素交织，盘面区间震荡：当前棉花市场多空因素交织，一方面新棉将大量上市，丰产预期较强，对棉价构成压力；另一方面，产业链库存降至低位，国内棉花商业库存处于历史低位，季节性补库为下方提供支撑。
- 核心观点：
- 供应：USDA调减美国棉花种植面积和收获面积，美棉产量下调，影响中性偏多；中国新年度棉花产量上调，供应仍偏宽松。
- 需求：下游消费不畅，纺企备货意愿不强，但开机率略有提升，利润亏损幅度减少。
- 库存：BCO公布7月底棉花社会库存减少，国内商业库存处于历史低位，纺企原料和纱线库存下降。
- 仓单及基差：郑棉仓单及有效预报总量减少，内外棉价差走缩，基差中性。
- 成本：轧花厂平均折合公定成本稳定，新年度开称价预计不高。
- 宏观：中国反内卷政策仍是市场信仰，经济疲弱数据引发对刺激政策的期待；美国就业市场疲软，美联储降息基本确定。
- 策略：关注11-1反套机会，短期盘面预计震荡为主，区间参考13800-14300元/吨，单边仍以观望为主，等待盘面下跌到位再买入远月。
周度数据图表
- 全球供需平衡表：数据来源USDA，显示全球棉花供需情况。
- 全球主产国产量变化：数据来源USDA，显示主要产棉国产量变化趋势。
- 全球主产国需求变化：数据来源USDA，显示主要产棉国需求变化趋势。
- 美棉天气：美棉优良率及偏差率数据来源WIND，天气难有扰动。
- 美国库存周期：美国服装批发商库销比及零售库存数据来源WIND，显示库存由去库转向主动补库。
- 国内新年度种植面积：数据来源WIND，显示新年度种植面积和产量预估，维持供应宽松格局。
- 棉花进口量：数据来源WIND，显示棉花进口量偏低，纺企期待进口配额。
- 纱厂库存：数据来源国联期货，显示纱厂成品和原料库存变化。
- 织厂库存：数据来源国联期货，显示织厂成品和原料库存变化。
- 产业链下游开机率：数据来源国联期货，显示全棉纱厂和织厂开机率变化。
- 中国棉花商业库存：数据来源WIND，显示棉花商业库存去化速度较快。
研究结论
- 短期棉花市场多空因素交织，盘面预计震荡为主，区间参考13800-14300元/吨。
- 单边操作仍以观望为主，等待盘面下跌到位再买入远月。
- 关注11-1反套机会。
