谷物期货周报：玉米多空因素,交织横盘整理前行,强麦面临仓单压力,维持区间震荡

请务必阅读正文之后的免责条款部分客服四海客服四海客服四海客服四海相融共生相融共生相融共生相融共生玉米一、本周行情回顾【期货市场】本周（3月11日-3月15日）芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货多空因素交织，涨跌互现，周度开盘727.25美分/蒲式耳，最高至749/蒲式耳，最低712.25美分/蒲式耳，收于716.28美分/蒲式耳，涨幅0.17%。2012/13年美国玉米结转库存为6.32亿蒲式耳，低于分析师预估均值6.43亿，但与2月时的预估持平，近期玉米库存紧绌。美国的春播临近，随着期盘价格的上扬，农户开始加速玉米存粮销售。国内方面，连玉米期价本周反弹力度加大，周度其中最高至2461元/吨，最低2441元/吨，收盘至2460元/吨，周度涨幅0.7%。本周东北地区再次迎来雨雪天气，短暂影响粮食销售与运输，北方港口价格出现反弹，同时国家临储的实施对玉米价格起到提振作用，但就余粮存粮来讲，压力仍然较大，后市价格仍有下滑空间。图1111::::DECDECDECDEC玉米1309130913091309合约日KKKK线图（元////吨）图2222::::CBOTCBOTCBOTCBOT玉米指数日KKKK线图（美分////蒲式耳）谷物期货陈航陈航陈航陈航执业证书编号：F0284778联系电话：0371-68599112电子邮箱：chenhang_qh@ccnew.com玉米多空因素交织玉米多空因素交织玉米多空因素交织玉米多空因素交织横盘整理前行横盘整理前行横盘整理前行横盘整理前行强麦面临仓单压力强麦面临仓单压力强麦面临仓单压力强麦面临仓单压力维持区间震荡维持区间震荡维持区间震荡维持区间震荡研究报告：周报研究报告：周报研究报告：周报研究报告：周报发布日期：2013年3月18日报告要点报告要点报告要点报告要点■受天气影响短暂性出现回升，但下周随天气好转，上市压力受天气影响短暂性出现回升，但下周随天气好转，上市压力受天气影响短暂性出现回升，但下周随天气好转，上市压力受天气影响短暂性出现回升，但下周随天气好转，上市压力会进一步显现，市场对优质粮源的需求越加明显，优劣粮源会进一步显现，市场对优质粮源的需求越加明显，优劣粮源会进一步显现，市场对优质粮源的需求越加明显，优劣粮源会进一步显现，市场对优质粮源的需求越加明显，优劣粮源价差逐步拉大。临储政策的出台对后期价格会起到一定的支价差逐步拉大。临储政策的出台对后期价格会起到一定的支价差逐步拉大。临储政策的出台对后期价格会起到一定的支价差逐步拉大。临储政策的出台对后期价格会起到一定的支撑作用，未来一周趋势性走势不明显，或有下行表现，但是撑作用，未来一周趋势性走势不明显，或有下行表现，但是撑作用，未来一周趋势性走势不明显，或有下行表现，但是撑作用，未来一周趋势性走势不明显，或有下行表现，但是空间不大，总体看维持横盘整理的可能性较大。空间不大，总体看维持横盘整理的可能性较大。空间不大，总体看维持横盘整理的可能性较大。空间不大，总体看维持横盘整理的可能性较大。■目前小麦市场整体运行平稳，新季小麦长势良好，市场供应目前小麦市场整体运行平稳，新季小麦长势良好，市场供应目前小麦市场整体运行平稳，新季小麦长势良好，市场供应目前小麦市场整体运行平稳，新季小麦长势良好，市场供应由国储拍卖得以保证，下游制粉企业处于传统淡季。短期看由国储拍卖得以保证，下游制粉企业处于传统淡季。短期看由国储拍卖得以保证，下游制粉企业处于传统淡季。短期看由国储拍卖得以保证，下游制粉企业处于传统淡季。短期看强麦期价缺乏方向性指引强麦期价缺乏方向性指引强麦期价缺乏方向性指引强麦期价缺乏方向性指引，，，，考虑到新合约启动前仓单的压力考虑到新合约启动前仓单的压力考虑到新合约启动前仓单的压力考虑到新合约启动前仓单的压力，，，，1305130513051305合约难以具备上行动力，成本因素压缩下行空间，预计合约难以具备上行动力，成本因素压缩下行空间，预计合约难以具备上行动力，成本因素压缩下行空间，预计合约难以具备上行动力，成本因素压缩下行空间，预计未来一周将维持区间性震荡走势。未来一周将维持区间性震荡走势。未来一周将维持区间性震荡走势。未来一周将维持区间性震荡走势。 请务必阅读正文之后的免责条款部分客服四海客服四海客服四海客服四海相融共生相融共生相融共生相融共生资料来源：文华财经数据来源：文华财经图3333：DECDECDECDEC玉米1309130913091309合约持仓统计图4444：DECDECDECDEC玉米仓单量2,3602,3802,4002,4202,4402,4602,4802,5002,5202,5402012-10-232012-12-232013-02-23050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000成交量收盘价持仓量05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00009-0609-1210-0610-1211-0611-1212-0612-12资料来源：wind中原期货研发部【现货市场】本周国内玉米市场价格总体涨跌互现，东北尤其是黑龙江地区高水分粮源价格维持弱势，市场优质粮源愈发趋紧，价格走势坚挺，北方港口价格有所回升。吉林哈尔滨地区玉米挂牌价2160元/吨，河北石家庄深加工进厂价2360元/吨，湖北武汉地区加工进厂价为2600元/吨，大连港口平仓价2380元/吨，蛇口港报价2485元/吨。图5555：国内玉米主要产销区现货价格((((元////吨))))21002200230024002500260027002012-1-162012-2-162012-3-162012-4-162012-5-162012-6-162012-7-162012-8-162012-9-162012-10-162012-11-162012-12-162013-1-162013-2-16大连郑州蛇口全国均价数据来源：Wind中原期货研发部二、玉米影响因素分析1、目前南北半球玉米一手一种2011/12年巴西二季玉米增产，2012/13年度头季玉米收获上市，且较之美国玉米的价格优势推动其出口量大幅增长。2012/13年度巴西玉米产量将创下历史最高纪录，达到7610万吨，高于上年创纪录的7270万吨。预计2012/13年度（10月到次年9月）巴西玉米出口量将达到2450万吨，成为全球最大玉米出口国， 请务必阅读正文之后的免责条款部分客服四海客服四海客服四海客服四海相融共生相融共生相融共生相融共生与巴西类似，阿根廷交易所最近表示，2012/13年度阿根廷玉米产量也有望创下历史最高纪录2500万吨。尽管，目前中部农业产区出现降雨，放慢了当地玉米收获工作，但目前阿根廷玉米收获率已达到10%-12%，当地收割工作加快使得3月底至4月份南美玉米可能继续批量供应。未来两周，美国中西部南部的降水增加，可能使密西西比三角洲和最南部地区的早春田间作业以及初期玉米播种放慢。由于近期大豆价格飙升，更有竞争力，Informa将美国玉米播种面积由早先9930万英亩下调至9700万亩左右，而市场传闻美国玉米播种面积可能在9500万英亩至9650万英亩之间。目前美国中西部附近区域玉米现货价格持稳至涨跌互现，但幅度不大。2、东北上市压力不改优劣粮价差拉大贸易商在收购心态上出现明显分歧，由前期的一致看空，转为当前的多空分歧，部分企业认为最佳采购时机已来临而入市进行采购，部分仍处于观望态度。本轮冷空气过后，下周气温将开始明显回升，东北大部分地区气温将回至零上，农户手中高水分地趴粮将难于保存。截止至2月25日，东北地区农户售粮进度依旧在50%以下，同比明显放缓，大量余粮滞留农户手中，吉林、黑龙江两省平均玉米水分均较常年偏高4%左右，在26%-30%之间，水分30%以上的也不占少数，在近期频繁降雪和气温明显回升的共同影响下，预计短期玉米供应压力较大，未来20天将是产地玉米供应高峰。但从粮源分布来看，今年黑龙江玉米水分大、质量差，优质玉米主要分布在吉林和辽宁地区，而受整个冬季频繁降雪影响，吉林玉米销售节奏极慢，好粮供应则主要依赖辽宁产区，辽宁优质玉米数量在不断减少，后期可供应量有限。因此短期内上市玉米则主要以高水分玉米为主，优质玉米数量有限。考虑到农户利益，中储粮将加大对东北、华北地区新玉米的收购力度，在启动临储收购的地区敞开收购，将对当前东北玉米价格起到明显支撑作用，未来价格下跌空间将十分有限。3、生猪市场弱势下行受生产周期波动及季节性需求减少等影响，中国生猪市场供大于求，价格大幅下降。国家发改委周三称，猪粮比价已经跌破6：1的全国盈亏平衡点，部分养殖户出现明显亏损。但是存栏量较大，对玉米等饲料需求有一定刚性。图6666：猪肉价格年度对比（元////公斤）图7777：全国22222222省市猪粮价比 请务必阅读正文之后的免责条款部分客服四海客服四海客服四海客服四海相融共生相融共生相融共生相融共生05101520250101020304040506060708080910101112122006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年4.005.006.007.008.009.0010.0011.002007-12-142008-4-142008-8-142008-12-142009-4-142009-8-142009-12-142010-4-142010-8-142010-12-142011-4-142011-8-142011-12-142012-4-142012-8-142012-12-14资料来源：wind中原期货研发部4.深加工仍旧传统淡季目前深加工产业处于传统消费淡季，链利润持续偏低，多数企业面临产品、原料库存偏高、市场销售量上升空间受限问题，给生产积极性带来一定打压，虽开工率基本与前期持平，但产能相对走弱。酒精产品方面，现阶段东北主要企业生产量提升，市场供应量增加，给消费承接方带来一定压力，销售价格持续弱势。淀粉产品走货量有限，下游需求维持弱势，销售渠道偏窄，报价稳中走弱。三、本周观点：本周行情来看，受天气影响短暂性出现回升，但下周随天气好转，上市压力会进一步显现，同时目前市场对优质粮源的需求越加明显，优劣粮源价差逐步拉大。临储政策的出台对后期价格会起到一定的支撑作用，因而就未来一周走势看，趋势性走势不明显，或有下行表现，但是空间不大，总体看维持横盘整理的可能性较大。强麦一、本周行情回顾【期货市场】本周CBOT小麦指数本周连续回调，主要得益于需求向好，因玉米价格上涨对小麦带来支持，且更多小麦开始用来做饲料，甚至部份乙醇工厂开始使用以小部分的小麦，制造乙醇。小麦/玉米的套利交易也带动小麦价格攀升。美国农业部周四公布，上周美国旧作小麦出口销售量为888,500吨，高于预估的50万吨，新作小麦出口销售198,500吨，低于预估的25万吨。周度开盘价为687.25美分/蒲式耳，最高至725美分/蒲式耳，最低686.75美分/蒲式耳，收于722美分/蒲式耳，周度涨幅5.17%。本周郑州本周涨跌互现，总体较上周有所回升，周度开盘2480元/吨，最高价位2500元/吨，最低2462元/吨，收于2492元/吨，周度涨幅为0.61%。本周小麦基本面维持平稳局面，新季小麦长势良好，供应由国储抛售维持，下游需求相对平稳，对未来走势没有明确方向性指引。图8888：CZCECZCECZCECZCE强麦1305130513051305合约日KKKK线图（元////吨）图9999：CBOTCBOTCBOTCBOT美麦指数日KKKK线图（美分////蒲式耳） 请务必阅读正文之后的免责条款部分客服四海客服四海客服四海客服四海相融共生相融共生相融共生相融共生资料来源：文华财经数据来源：文华财经图11110:0:0:0:CZCECZCECZCECZCE强麦1305130513051305持仓量变化图11:11:11:11:CZCECZCECZCECZCE强麦仓