橡胶周报：市场因素多空交织，盘面维持区间震荡

核心观点与关键数据

• 行情复盘：上周天然橡胶主力合约RU2505价格在17225-17880元/吨之间运行，震荡偏弱，总体小幅下跌。截至2025年3月7日，RU2505报收17380元/吨，下跌330点，跌幅1.86%。
• 宏观面：美国经济数据不及预期，加征关税加剧经济下行风险；国内经济数据向好，政府工作报告提出大力提振消费。
• 基本面：
  • 供给端：海外主产区供应缩量，国内主产区停割，供给偏紧支撑胶价。1-2月中国进口天然及合成橡胶同比增加23.3%。
  • 需求端：上周半钢胎和全钢胎开工率微幅上升，轮胎企业维持高开工状态。终端车市1月产销量一般，2月重卡销量同比环比均增长。
  • 库存端：上期所库存小幅上升，青岛社会库存小幅回落，但青岛总库存持续小幅累库。
• 价格分析：
  • 现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）下跌150元/吨至17000元/吨，泰三烟片（RSS3）下跌500元/吨至22000元/吨，越南3L（SVR3L）上涨150元/吨至17650元/吨。
  • 基差价差：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货与主力合约基差维持在-380元/吨，较上周缩小180元/吨。
• 重要市场信息：美国总统特朗普宣布对进口农产品加征关税，美联储主席鲍威尔表示无需急于调整利率，美国2月非农就业人口增15.1万人，失业率4.1%，中国2月财新中国制造业PMI升至50.8。

研究结论与操作策略

• 后市展望：宏观风险仍存，供给偏紧、进口增加，需求转暖、青岛库存持续小幅累库，市场缺乏明确驱动因素指引，预计胶价短期内将继续维持区间震荡。
• 操作策略：建议暂时观望。

关注重点

• 宏观面和政策面影响，主产区天气变化，橡胶进口情况，需求变化和库存变化。