生物医药行业格局季度分析
关键要点
- 退出交易创纪录：2026年第二季度风险投资退出估值达344亿美元，创历史新高，主要得益于七宗价值超10亿美元的收购案及IPO窗口重新开放。
- 资金总额创新高：自2022年初以来，生物制药风险投资资金额第三次突破100亿美元，第二季度交易总额近20%来自Isomorphic Labs的21亿美元B轮融资。
- 资本集中后期领域：尽管整体活跃度较高，但早期交易额占比追踪历史新低，资本正集中投向后期、已分散风险的领域。
风险投资活动
- 退出交易主导：第二季度退出交易占总退出价值的68%，其中七笔交易额超过10亿美元，大型制药公司通过收购私营目标公司进行退出。
- 生物制药风险投资：第二季度达107亿美元，涉及272笔交易，单笔融资最高为Isomorphic Labs的21亿美元B轮融资。
- 细分领域表现：
- 生物制剂和小分子药物：分别筹集28亿美元，生物制剂投资集中在单克隆抗体和多特异性药物。
- 细胞与基因治疗：通过56笔交易筹集16亿美元，NewLimit贡献超过25%的资金。
- 核酸领域：交易总额增长停滞，交易数量略有下降。
- 放射性药物：三笔交易总额超过1.3亿美元，主要来自国际公司。
- 免疫学领域：比邻制药完成4.26亿美元A轮融资，比奥尼拉制药和库尔特龙生物制药也完成大型融资。
- 眼科领域：Ollin Biosciences筹集3.3亿美元，Osanni Bio筹集1.9亿美元，Memento Medicines筹集9300万美元。
- 肿瘤学领域：放射性药物领域尤为突出，Full-Life Technologies、雷氏疗法公司、生命生物科学公司等获得巨额融资。
关键提高
- Isomorphic Labs：21亿美元B轮融资，投资方联盟由科技风险投资家和主权资本构成，不受临床试验门槛限制。
- 新极限（NewLimit）：4.35亿美元融资，推进表观遗传重编程候选药物进入临床试验。
- 眼科领域：Ollin Biosciences、Osanni Bio、Memento Medicines等公司获得巨额融资，聚焦AMD和DME治疗。
- 肿瘤学领域：多特异性抗体、长寿导向投资、细胞与基因疗法方法复兴。
关键出口
- 礼来公司收购凯洛尼亚疗法公司：斥资70亿美元，凸显体内CAR-T交易的活跃，大型制药公司转向利用免疫疗法规避体外方法的生产挑战。
- 人工智能资本流入分化：同岸生物和新极限主要由科技投资者提供资金，传统医疗健康风险投资持观望态度。
- 吉列德科学公司收购Tubulis：50亿美元，Tubulis的领先候选药物处于2期临床试验阶段。
- 拜耳收购Perfuse Therapeutics：24.5亿美元，针对青光眼和糖尿病视网膜病变。
结论
2026年第二季度生物制药行业可能迎来“谨慎乐观”的终结，创纪录的退出交易将回收2022-2024年寒冬中锁定的资本，风险投资部署额第三次突破100亿美元。资本将流向何方仍是关键问题，行业反弹后资本循环流动将备受关注。随着积压的私营公司逐步清空，2026年下半年将揭晓哪些公司会填补空缺，哪些投资者将受益。
