贵金属周报：全球贸易紧张局势进一步升级，黄金创历史新高并最高突破3000美元

摘要： 【行情复盘】 本周黄金创历史新高并最高突破3000美元。本周COMEX黄金2504合约上涨了2.73%（79.5美元），收报2993.6美元/盎司，最高触及3017.1美元/盎司。本周COMEX白银2505合约上涨4.74%（1.556美元），收报34.365美元/盎司。 【重要资讯】 周三，晚间美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比上涨2.8%，为去年11月以来新低，预期值2.9%，前值3%。美国2月CPI环比上涨0.2%，为去年10月以来新低。美国2月核心CPI同比上涨3.1%，为2021年4月以来新低，预期值3.2%，前值3.3%。美国2月核心CPI环比上涨0.2%，为去年12月以来新低。美国2月通胀降温，点燃了市场对美联储降息的乐观情绪。交易员迅速调整押注，加大了对今年至少降息两次的预期，同时普遍认为美联储将在6月重启降息。同日，加、欧与美的贸易对抗升级，昨日加拿大宣布对价值298亿加元美国商品征收报复性关税，欧盟宣布下月起对价值260亿欧元的美国产品征反制性关税。 周四，美国总统特朗普威胁对来自法国和欧盟其他地区的葡萄酒、香槟和其他酒精饮料征收200%的关税，此举标志着全球贸易紧张局势进一步升级。特朗普声称，欧盟是世界上“最具敌意和滥用税收及关税”的组织之一。 【操作建议】 贸易战不断升级，加码的关税政策引发避险资金涌入黄金，推动金价突破2月盘整平台并再创历史新高，金价偏强。本周白银突破2月中旬的前高，距离去年10月下旬的高点仅一步之遥， 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 白银短线偏强。 一、宏观分析 本周黄金创历史新高并最高突破3000美元。本周COMEX黄金2504合约上涨了2.73%（79.5美元），收报2993.6美元/盎司，最高触及3017.1美元/盎司。本周现货黄金收盘暴涨74.78美元，涨幅达到2.57%。本周COMEX白银2505合约上涨4.74%（1.556美元），收报34.365美元/盎司。 周一，当日金价小幅回落，部分投资者获利了结，而地缘政治不确定性带来的避险需求为金价提供一定支撑。 周二，公布的职位空缺与劳动力流动报告（Jolts）显示美国职位空缺增加。具体数据显示，1月份空缺职位数从修正后的751万提高至774万，接受调查的经济学家预估中值为760万。数据公布后金价拉升近10美元。 周三，晚间美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比上涨2.8%，为去年11月以来新低，预期值2.9%，前值3%。美国2月CPI环比上涨0.2%，为去年10月以来新低。美国2月核心CPI同比上涨3.1%，为2021年4月以来新低，预期值3.2%，前值3.3%。美国2月核心CPI环比上涨0.2%，为去年12月以来新低。美国2月通胀降温，点燃了市场对美联储降息的乐观情绪。交易员迅速调整押注，加大了对今年至少降息两次的预期，同时普遍认为美联储将在6月重启降息。 同日，加、欧与美的贸易对抗升级，昨日加拿大宣布对价值298亿加元美国商品征收报复性关税，欧盟宣布下月起对价值260亿欧元的美国产品征反制性关税。 周四，美国总统特朗普威胁对来自法国和欧盟其他地区的葡萄酒、香槟和其他酒精饮料征收200%的关税，此举标志着全球贸易紧张局势进一步升级。他在社交媒体上表示，如果欧盟继续对美国威士忌出口征税，他将继续实施进口关税。欧盟此举旨在报复特朗普周三生效的钢铁和铝关税。特朗普并声称，欧盟是世界上“最具敌意和滥用税收及关税”的组织之一。他还表示，不会废除本周生效的钢铁和铝关税，也不会放弃最早将于4月2日启动的针对全球贸易伙伴的全面对等关税。现货黄金周四收盘暴涨55.36美元，涨幅1.9%，报2988.58美元/盎司；金价盘中最高触及2989.29美元/盎司，刷新纪录高位。当日美国股市延续三周的抛售势头再度爆发，标准普尔500指数濒临10%的回调边缘。 Page1周五，《华尔街日报》报道称，俄罗斯总统普京说，俄罗斯不会同意立即结束在乌克兰的战斗，呼吁就永久结束战争展开更多讨论。目前莫斯科军队正在迅速推进，试图将乌克兰军队赶出其库尔斯克地区。普京表示，现阶段任何停战行动都将符合乌克兰的利益， 因为俄罗斯正在战场上取得胜利，在达成停火协议之前，有许多问题需要解决。但随后俄乌局势又有最新进展。当地时间周五，美国总统特朗普在录制的采访中表示，美国与乌克兰就停火达成了协议，美国也在努力与俄罗斯达成协议，他认为到目前为止一切顺利。英国路透社报道称，美国总统特朗普说，美方与俄罗斯总统普京进行了富有成效的讨论，俄乌战争很有可能走向结束。特朗普周五在社媒发文说：“我们昨天与俄罗斯总统普京进行了非常有益且富有成效的讨论，这场可怕的血腥战争终于有可能走向结束。”特朗普还说，他已要求普京饶过完全被包围的数千名乌克兰士兵，声称他们的处境非常糟糕且脆弱。他指的是被俄军赶出库尔斯克地区的乌军部队。黄金价格周五首次突破3000美元/盎司关键关口。 特朗普不断变化的贸易政策推动了黄金的发展，因为黄金是地缘政治和经济动荡时期投资人喜爱的资产。特朗普的激进关税政策正在影响经济前景，削弱增长预期，并对股票等风险资产构成压力，主要股指已抹去大选后的涨幅，与此同时，本周早些时候公布的美国通胀数据低于预期，显示全球最大经济体的增长正在放缓，进一步强化了市场对美联储降息的预期。在风险偏好下降、‘特朗普交易’瓦解的背景下，随着美国总统特朗普逐步加码与美国的盟友和对手展开贸易战，黄金可能还有进一步上涨的空间。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：2025年3月11日当周，黄金非商业净持仓为236,100张合约，较1周前的243,261张减少了7161张，黄金的非商业净多头头寸减少。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在2025年3月14日持有量为906.41吨，较1周前增加约12吨。2月末曾触及2023年8月以来峰值。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 美国商品期货交易委员会（CFTC）：2025年3月11日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为59,526张合约，较1周前的53,316张增加了6210张。白银的非商业净多头头寸增加。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至2025年3月14日的白银持仓量为13671.54吨，较1周前增加了约123吨。 三、技术分析 本周COMEX黄金2504合约上涨了2.73%（79.5美元），收报2993.6美元/盎司，最高触及3017.1美元/盎司。贸易战不断升级，加码的关税政策引发避险资金涌入黄金，推动金价突破2月盘整平台并再创历史新高，金价偏强。 白银方面，本周COMEX白银2505合约上涨4.74%（1.556美元），收报34.365美元/ Page5 盎司。本周白银突破2月中旬的前高，距离去年10月下旬的高点仅一步之遥，白银短线偏强。 四、下周重要财经事件 Page6下周的美联储FOMC会议将是决定美联储政策预期的关键。美联储将在下周三为期两天的会议后宣布其货币政策决定，并公布修订后的经济预测摘要(SEP)，也被称为点阵图。目前，市场预计美联储今年至少会降息两次。根据芝加哥商品交易所(CME)的“美联储观察工具”，市场实际上认为3月份没有降息的可能性。因此，投资者将仔细研究政策声明和点阵图，并密切关注美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的言论。如果美联储在下周的货 币政策会议上发表鸽派言论，黄金可能迎来新一轮上涨。今年以来，美联储一直保持中性立场，但一些经济学家表示，经济数据恶化和衰退担忧可能促使美联储采取更鸽派的立场。 周一：美国零售销售、纽约联储制造业指数 周二：美国新屋开工和建筑许可、日本央行货币政策决定 周三：美联储货币政策决定 周四：瑞士央行货币政策决定、英国央行货币政策决定、美国周度初请失业金人数、费城联储制造业调查、美国成屋销售。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们