市场流动性风险解除，科技右侧确认

市场流动性风险解除，科技右侧确认

一、市场流动性修复与风格再平衡

上周A股市场主要指数涨跌互现，大盘蓝筹占优，上证指数涨1.33%，创业板指涨1.52%，中证1000跌2.40%。行业层面，有色金属、石油石化等高股息板块领涨，建筑材料、传媒等板块跌幅居前。市场处于筹码出清与风格再平衡阶段，核心驱动力是前期AI算力方向交易过度拥挤后的风险释放。

二、流动性冲击后市场与科技演绎

1. 流动性风险解除：市场博弈核心是“AI资本开支周期是否见顶”，上周急跌后有所修复，核心ETF流入，主要指数放量企稳，接近2024年初流动性去杠杆过程。长鑫科技上市前后市场有望迎来反弹。
2. AI产业趋势未松动：全球两大AI龙头企业收入增长强劲，AI应用场景加速扩散至办公、金融等领域，下游需求仍有支撑。本轮下跌本质是杠杆资金被动平仓的流动性风险，而非AI产业基本面逆转。
3. 油价上行空间有限：特朗普政府面临国内通胀与中期选举压力，美伊冲突升级下油价或处于阶段性顶部，短期内大概率缓和。

三、2026Q2主动基金持仓变化

1. 持仓集中度提升：A股持仓市值环比上涨35.25%，前五大重仓行业市值占比升至71%，电子（39%）、通信（15%）双主导格局。
2. 加仓方向：建筑材料、电子、机械设备，资金围绕AI算力向智能制造、工业软件扩散；传媒、钢铁等传统板块遭减持。
3. 重仓股换血：半导体企业兆易创新等新进，传统龙头紫金矿业等退出，反映基金对国产替代与新质生产力的关注。

四、投资建议

1. 短期反弹可期：长鑫科技上市前市场需维持热度和成交规模，杠杆资金去化后短期有望反弹，科创50板块弹性最大。
2. 科技内部关注：国产半导体设备、存储和算力方向，长鑫上市后或迎来反弹。
3. 科技以外关注：电力设备（出海逻辑）、有色（铜、黄金，油价底部确认后弹性打开）、创新药。

五、风险提示

国内经济、财政货币政策不及预期，全球突发性事件、股市突发性事件等。

六、市场数据

• 市场表现：上证50涨4.55%，能源和公用事业领涨，通讯和房地产跌；13个行业上涨，有色金属涨4.89%。
• 交易热度：同花顺全A日均成交额24995.37亿元，历史分位数86.70%。
• 估值跟踪：同花顺全A PE_TTM 22.41，下降1.06，历史分位数74.60%；3个行业估值修复。