本报告分析香港市场近期温和上涨态势,主要受中美关系缓和及中国经济数据超预期推动。报告指出当前市场情绪偏乐观,忽视潜在风险:1)经济数据亮眼可能降低财政刺激政策紧迫性,但房地产和消费数据趋弱,内需改善存疑;2)美国放宽对华H20芯片出口管制或为清理库存的让步,芯片供应持续性存疑。报告认为港股中报预期偏弱、港元流动性趋紧、欧美关税谈判变数等因素下,25000点可能反复争持。建议投资者保持谨慎乐观,逐步获利了结并加强防御。