银河期货金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.国家统计局：1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%。上半年，人工智能与各领域加速融合，算力需求大幅增长，推动电子行业利润同比增长96.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.5个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。 2.商务部回应美发布“强迫劳动”301调查最终措施表示，目前，美方对中国商品的替代加征关税为12.5%，中方对美第一轮所谓芬太尼关税和对等关税的反制措施仍然有效。我们将继续密切关注并全面评估美方后续举措，并保留采取一切必要措施的权利。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，周一南向资金净卖出15.74亿港元。 4.央行公告称，7月27日以固定利率、数量招标方式开展了3255亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日3985亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼730亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周一市场震荡上行，至收盘，上证50指数跌0.2%，沪深300指数涨1.15%，中证500指数涨2.49%，中证1000指数涨3.33%，全市场成交额为2.09万亿元。 股指小幅低开后震荡反弹，之后大部分时间保持红盘整理，尾盘市场再度发力，各指数多以全日最高点报收。玻纤、元器件、MLCC等板块领涨市场，油服、油气、保险等板块跌幅居前。 股指期货全线反弹，至收盘，主力合约IF2609涨1.25%，IH2609涨0.24%，IC2609涨2.82%，IM2609涨3.57%。各品种贴水全线收窄。IM、IC、IF和IH成交分别变化+5.8%、+6.6%、-4.3%和+3.8%；持仓分别变化+1.7%、+1%、-1.7%和-3%。 长鑫平稳落地，市场恢复活力。市场关注的重点长鑫科技上市，开盘后快速回落，与之相映的是科创板指数同步杀跌，最低下跌超3%。但杀跌之后又快速反弹，指数快速翻红。另一方面，个股涨跌比始终保持涨多跌少，大盘指数基本保持红盘，显示投资者情绪稳定。在长鑫科技止住跌势之后，市场走稳。午盘前长鑫科技再创新高，午后虽然回落，对市场的影响已明显减轻。半导体材料板块在2点半后走强，超跌反弹动力强劲。另一方面，脑机接口、外骨骼机器人等板块走强，收盘仅上证50指数翻绿。从盘面可见，7月初以来，科技股的调整已近尾，市场承接力度明显增强，先于市场调整且调整力度较大的电子涨价板块反弹力度最强。后市，市场将围绕中报和海外大厂的资本支出进行解读，股指有望保持震荡反弹。 国债期货：周一国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约接近平收。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率多数反弹，其中5Y及以上期限上行0.5至1bp左右。TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为1.5484%、1.3435%、1.3687%、1.2599%。 央行逆回购净回笼730亿元短期流动性，临近月末，市场资金面有所收敛。银存间主要期限质押式回购加权平均利率普升，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.4173%、1.4336%，分别较上个交易日+3.47bp、+3.13bp。 周一期债盘面整体波澜不惊，午后TL合约一度走强，但临近尾盘随着止盈增多，涨幅再度收窄。 短期来看，市场对月末政治局会议信息较为关注，我们倾向于认为无论财政还是货币政策可能均无明显加码。与此同时，随着中东地缘的阶段性缓和，市场风偏稍有企稳，风险资产对债市情绪可能也存在一定压制。当然，地缘、AI景气度、关税以及海外货币政策等外部不确定性因素尚未完全消除，风偏能否持续回升也有待观察。 操作上，单边建议前期TL多单止盈后，暂观望。套利方面，考虑到资金价格对中短端收益率下行构成约束，外部环境不确定性尚存，且当前30Y-7Y期限利差仍处偏高分位水平，我们认为做平曲线头寸（TL-3T）具有一定博弈价值的同时，风险也相对可控，建议部分止盈后，继续适量持有。 交易策略：股指期货，震荡偏强；国债期货，做平曲线头寸（TL-3T）适量持有 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799