纯碱玻璃周报

纯碱与玻璃行业分析总结

一、纯碱行业分析

1. 供应端

   • 本周纯碱产量76.2万吨，环比增1.6%，其中重碱下降0.9万吨，轻碱增0.3万吨。
   • 青海发投碱业恢复导致供应量增加，总产能达4490万吨/年（年初+380万吨），高位供应压制价格。

2. 需求端

   • 表观需求73.5万吨，环比降1.1%，重碱表需增6%，轻碱降9.2%。
   • 浮法玻璃日熔量14.35万吨（环比降1000吨），光伏日熔7.14万吨（环比降2650吨），冷修预期仍存。
   • 中游出货降至4.7万吨（环比增2.4万吨），沙河厂提价环比降40元/吨，期现商基差转正，期货加速下跌。

3. 库存端

   • 厂库累库至178.1万吨（环比增2.7万吨），西北、西南、华北库存占比超80%。
   • 中游库存去库45万吨，下游原材料天数增加，浮法玻璃库存19.93天（环比增0.67天）。

4. 价格趋势

   • 纯碱触底但上涨乏力，厂家降价去库意愿增强，下游采购意愿不足。
   • 中期价格低位震荡为主，缺乏持续上涨动力，产能出清周期较长。
   • 短期价格加速下跌刷新新低，产业心态变化，月末企业开会或影响市场，建议千元以下谨慎追空，但产业减产后价格或反弹。
   • 单边建议：震荡
   • 套利建议：轻仓做空玻璃-纯碱09价差
   • 期权建议：观望

二、玻璃行业分析

1. 供给端

   • 浮法日熔量14.35万吨（环比降1000吨），四川产线引板，河北等地产线放水，预计下周降至14万吨初步平衡。
   • 毛利分析：天然气燃料玻璃周均利润-185.80元/吨（环比-10.71元/吨），煤炭燃料玻璃周均利润-54.51元/吨（环比+13.86元/吨）。

2. 需求端

   • 华北地区部分企业执行优惠政策降价去库，产销率阶段性提升，但整体库存变化不大。
   • 华中市场周初产销较好，下半周走弱，整体库存微降。
   • 深加工订单天数均值8.3天（环比+1.20%，同比-10.60%），原片库存8.9天（环比-2.61%，同比-14.2%）。梅雨季后订单环比好转，但同比仍偏低。

3. 价格趋势

   • 玻璃价格持续走弱，企业降价去库意愿强烈，产线冷修加速但供给收缩节奏延后，库存压力压制反弹。
   • 期末库存环比降1.1%至7529万重箱，湖北连续4周去库但库存压力仍大，企业持续降价。
   • 中长期看，6月竣工数据同比下降23.7%，周期下行压制需求，中期趋势偏弱，建议逢高空。短期厂家定价弱势，去库优先，上涨动力不足。
   • 单边建议：震荡走势
   • 套利建议：轻仓做空玻璃-纯碱09价差
   • 期权建议：观望