矿端进口量同比上升 沪锌偏多逻辑不再延续

行情复盘

7月24日，沪锌期货主力合约收跌0.12%至24785.0元，资金整体流出1.26亿元。

背景分析

• 供应端：国内矿端复产顺利，同环比上升；6月矿端进口同比增长明显，缓解矿端短缺。冶炼端现货冶炼利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至9000元/吨左右，企业总体利润处于高位。
• 需求端：镀锌利润率反弹，接近盈亏平衡，可能降低镀锌厂家生产积极性。镀锌开工率受假期影响下降，原材料锌价高企导致库存消耗，但镀锌钢厂库存和社会库存同步消化，显示终端需求仍有韧性。

后市展望

镀锌需求偏弱势，但终端需求韧性犹存。供应端矿紧锭松总体偏强，宏观压力减弱，市场受支撑。

盘面与技术

夜盘沪锌主力合约收于24810元/吨，涨幅0.16%，成交量4.26万手，持仓量增加3089手至11.07万手。技术面均线粘合，略有转弱，关注MA120日均线支撑。

库存与结构

LME库存和国内社会库存月内基本走平，上期所库存连续累增，期现和月间结构维持Contango。

结论

基本面矿紧锭松总体偏强，宏观压力减弱，市场受支撑。操作建议偏空对待。

风险提示

矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延。