沪锌早报：矿端进口量同比上升，前期偏多逻辑不再延续

宏观&行业消息：中国6月锌矿砂及精矿进口量同比上升11.55%，环比下降8.51%，其中秘鲁进口环比上升18.25%，澳大利亚进口环比上升87.76%。

走势评级：锌——偏空对待。

盘面：夜盘沪锌主力合约收于24350元/吨，跌幅0.16%，成交量3.91万手，持仓量增加1571手至9.88万手；技术面均线粘合，日线柱体回落至均线粘合区间，略有转弱，关注MA120日均线支撑。

供应：国内矿端复产顺利，同环比均上升；进口量同比增长明显，矿端短缺缓解。冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至9000元/吨左右，总体利润高位。TC价格连续回落至南方-600，北方-300元/吨左右，但副产品收入仍高，冶炼端大幅减仓可能性不高，或因原材料限制小幅减仓。综合来看，供应端仍偏紧，但紧张程度下降。

需求：总体需求无亮点。镀锌利润月内修复但仍未明显，利润率接近盈亏平衡，可能影响生产积极性。镀锌开工率受假期影响下降，库存消耗，但终端需求仍有韧性。

库存与结构：LME库存和国内社会库存月内基本走平，上期所库存连续累增，期现和月间结构维持Contango。

结论：基本面矿紧锭松总体偏强，但宏观压力减弱，总体受支撑。

操作建议：偏空对待。

风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延。