铝周报：铝土矿进口量上升，沪铝或延续震荡趋势

摘要： 【宏观面、基本面分析】 国家统计局数据显示，1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）178512亿元，同比下降4.1%。其中，知识产权产品投资同比增长9.3%。分产业看，第一产业投资3887亿元，同比增长5.9%；第二产业投资64989亿元，增长0.1%；第三产业投资109636亿元，下降6.8%。铝土矿进口量维持高位。中国氧化铝产量环比继续下降。中国电解铝产量维持高位。中国铝材产量增长明显。中国铝合金产量环比小幅下降。沪铝库存小幅下降，库存水平处于近年来最高位。LME铝库存小幅下降，库存水平维持近年来极低水平。 【后市展望】 铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝供需变化超预期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，截止上周，沪铝期货主力合约AL2608价格以下降行情为主。价格范围在22665元/吨附近至最高24195元/吨左右。 沪铝期货合约日K线走势图 二、宏观面 国家统计局数据显示，1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）178512亿元，同比下降4.1%。其中，知识产权产品投资同比增长9.3%。 分产业看，第一产业投资3887亿元，同比增长5.9%；第二产业投资64989亿元，增长0.1%；第三产业投资109636亿元，下降6.8%。工业投资同比增长0.1%。其中，采矿业投资增长6.2%，制造业投资下降0.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降0.1%。基础设施投资（口径详见附注1）同比增长0.6%。其中，水上运输业投资增长23.3%，航空运输业投资增长21.7%，生态保护和环境治理业投资增长3.5%，燃气生产和供应业投资增长2.8%。 三、供需情况 （一）电解铝产量持续缓慢增长 根据权威机构统计，2026年05月份，氧化铝供需过剩4万吨，较上个月供需过剩1万吨，从季节性角度分析，当前供需平衡情况较近5年相比维持在平均水平。万得资讯数据显示，截止至2026年05月，国内进口铝土矿23,029,833.85吨，较上一个月增加3,290,214.74吨，从季节性角度分析，国内进口铝土矿较近5年相比维持在较高水平。截止至2026年05月，国内氧化铝产量为734.7万吨，较上一个月减少4万吨，当月同比增加0.5%，国内产量较近5年相比维持在较高水平。截止至2026年05月，月度电解铝产量为389万吨，较上个月增加2万吨，同比增长1.7%，从季节性角度分析，当前产量较近5年相比维持在较高水平。 Page3 （二）铝合金产量环比下降 万得资讯数据显示，截止至2026年05月，铝材月度产量为615.7万吨，较上个月增加47.1万吨，同比增加5.5%。从季节性角度分析，当前月度产量较近5年相比维持在较高水平。截止至2026年05月，铝合金月度产量为159.1万吨，较上个月减少3.9万吨，同比减少2.9%。从季节性角度分析，当前月度产量较近5年相比维持在较高水平。 Page5 四、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2026年06月26日，上海期货交易所电解铝库存为512,886吨，较上一周减少14,459吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2026年06月25日，LME铝库存为308,225吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为19.19%。 国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2026年06月25日，电解铝社会库存总计115.71万吨，较上一日减少4.5万吨；上海地区3.8万吨，无锡地区48.2万吨，杭州地区1.1万吨，佛山地区29.6万吨，天津地区1.8万吨，沈阳地区0.1万吨，巩义地区18.9万吨，重庆地区2万吨。 五、宏观面、基本面分析 国家统计局数据显示，1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）178512亿元，同比下降4.1%。其中，知识产权产品投资同比增长9.3%。分产业看，第一产业投资3887亿元，同比增长5.9%；第二产业投资64989亿元，增长0.1%；第三产业投资109636亿元，下降6.8%。铝土矿进口量维持高位。中国氧化铝产量环比继续下降。中国电解铝产量维持高位。中国铝材产量增长明显。中国铝合金产量环比小幅下降。沪铝库存小幅下降，库存水平处于近年来最高位。LME铝库存小幅下降，库存水平维持近年来极低水平。 六、后市展望 铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们