铝周报：沪铝或延续震荡偏强趋势

摘要： 【宏观面、基本面分析】 国家统计局数据显示，2026年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.3%。其中，城市上涨1.4%，农村上涨0.9%；食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨1.3%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨1.6%。1—2月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。2月份，全国居民消费价格环比上涨1.0%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.7%；食品价格上涨1.9%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨0.8%，服务价格上涨1.1%。铝土矿进口量有所下降，全球氧化铝供给延续过剩，过剩情况下降明显。中国氧化铝在产产能持续下降，氧化铝开工率出现下降。中国电解铝产能接近满负荷运行，电解铝在产产能持续缓慢增长。铝材产量、铝合金产量增长明显。沪铝库存继续大幅上升，库存水平处于近年来高位。LME铝库存下降明显。 【后市展望】 铝价或以震荡偏强趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝供需变化超预期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，截止上周，沪铝期货主力合约AL2604价格以震荡行情为主。价格范围在24450元/吨附近至最高25860元/吨左右。 沪铝期货合约日K线走势图 二、宏观面 国家统计局数据显示，2026年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.3%。其中，城市上涨1.4%，农村上涨0.9%；食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨1.3%；消费品价格上涨 Page1 1.1%，服务价格上涨1.6%。1—2月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。2月份，全国居民消费价格环比上涨1.0%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.7%；食品价格上涨1.9%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨0.8%，服务价格上涨1.1%。 2月份，食品烟酒及在外餐饮类价格同比上涨1.4%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约0.41个百分点。食品中，鲜菜价格上涨10.9%，影响CPI上涨约0.19个百分点；水产品价格上涨6.1%，影响CPI上涨约0.11个百分点；鲜果价格上涨5.9%，影响CPI上涨约0.12个百分点；蛋类价格下降2.9%，影响CPI下降约0.02个百分点；畜肉类价格下降2.7%，影响CPI下降约0.11个百分点，其中猪肉价格下降8.6%，影响CPI下降约0.17个百分点。 Page2 三、供需情况 （一）氧化铝在产产能持续下降 万得资讯数据显示，截止至2025年2月，国内氧化铝在产产能为9,350万吨，总产能为11,462万吨，开工率为81.57%，国内开工率较近5年相比维持在较低水平。截止至2026年02月，电解铝在产产能4,491.6万吨，总产能4,540.2万吨，开工率为98.93%，从季节性角度分析，开工率较近5年相比维持在较高水平。 （二）铝棒库存持续增长 万得资讯数据显示，截止至2026年3月12日，全国铝棒库存总计37.2万吨，较前期相比减少0.75万吨，分地区来看，佛山地区库存为16.2万吨，无锡地区铝棒库存为13.5万吨，南昌地区库存为1.1万吨。从季节性角度分析，全国库存较近5年相比维持在较高水平。 四、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2026年3月13日，上海期货交易所电解铝库存为416,425吨，较上一周增加21,927吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2026年3月12日，LME铝库存为447,300吨，较上一交易日减少2,825吨，注销仓单占比为38.77%。 Page5 国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2026年3月12日，电解铝社会库存总计126.12万吨，较上一日增加3.5万吨；上海地区3.5万吨，无锡地区51.3万吨，杭州地区1.1万吨，佛山地区31.7万吨，天津地区3.8万吨，沈阳地区0.8万吨，巩义地区25万吨，重庆地区1.5万吨。 五、宏观面、基本面分析 国家统计局数据显示，2026年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.3%。其中，城市上涨1.4%，农村上涨0.9%；食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨1.3%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨1.6%。1—2月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。2月份，全国居民消费价格环比上涨1.0%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.7%；食品价格上涨1.9%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨0.8%，服务价格上涨1.1%。铝土矿进口量有所下降，全球氧化铝供给延续过剩，过剩情况下降明显。中国氧化铝在产产能持续下降，氧化铝开工率出现下降。中国电解铝产能接近满负荷运行，电解铝在产产能持续缓慢增长。铝材产量、铝合金产量增长明显。沪铝库存继续大幅上升，库存水平处于近年来高位。LME铝库存下降明显。 六、后市展望 铝价或以震荡偏强趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们