铝周报：沪铝或延续震荡运行

摘要

• 宏观基本面分析：7月中国制造业PMI降至49.3%，生产指数和新订单指数分别下降，显示制造业生产扩张但市场需求放缓。铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业保持活跃。氧化铝库存低位，铝材产量同比增长，铝合金产量持续增长。
• 后市展望：铝价或以震荡趋势为主。
• 风险提示：美联储政策变化、经济数据变化、铝及氧化铝供需变化超预期。

行情复盘

• 期货价格：沪铝期货主力合约AL2509上周震荡偏强，价格范围20405-20825元/吨。LME铝期货价格震荡，价格范围2551-2639美元/吨。

现货分析

• 长江有色金属网数据：截止2025年8月8日，1#电解铝平均价20,630元/吨，较上一日减少80元/吨。电解铝升贴水维持在贴水50元/吨附近，较上一日上涨10元/吨。

供需情况

• 氧化铝库存：7月氧化铝总产能1.13亿吨，在产产能9465万吨，开工率83.75%。截止2025年8月7日，国内氧化铝库存3.1万吨，较前期上升0.6万吨，但总体仍处于低位。

库存情况

• 全球显性库存：上海期货交易所电解铝库存113,614吨，较上一周减少3,913吨；LME铝库存470,575吨，较上一交易日增加1,075吨。
• 国内隐性库存：截止2025年8月7日，电解铝社会库存50.6万吨，较上一日减少0.1万吨。

宏观基本面分析

• 制造业PMI：7月PMI降至49.3%，生产指数和新订单指数分别下降，但铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业保持活跃。氧化铝库存低位，铝材产量同比增长，铝合金产量持续增长。沪铝库存小幅下降，LME铝库存持续回升，国内电解铝隐性市场库存小幅下降。

后市展望

• 铝价或以震荡趋势为主。