铝周报：沪铝或延续震荡运行

摘要： 【宏观面、基本面分析】 国家统计局数据显示，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.38%。1—7月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。2025年1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%。中国宏观数据有所走弱，下半年刺激政策可能加码。美国财长贝森特公开呼吁美联储在未来启动一轮降息周期，并称基准利率应较当前水平下调至少150个基点，并在9月降息50个基点。电解铝现货价格波动较小，电解铝现货基差持续缩小。上周，氧化铝库存小幅回升，库存水平依然处于低位。7月电解铝产量同比保持增长，环比下降。沪铝库存小幅上升，LME铝库存持续回升，国内电解铝隐性市场库存小幅下降。 【后市展望】 铝价或以震荡趋势为主。近期铝价波动较小，基差变化不大，套利机会有限。期权合约暂时观望为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝、氧化铝供需变化超预期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情复盘 根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铝期货主力合约AL2509价格以震荡行情为主。价格范围在20585元/吨附近至最高20850元/吨左右。 根据伦敦金属交易所数据统计，上周，LME铝期货价格以震荡行情运行，LME铝期货合约价格范围在2581-2639美元/吨附近。 LME铝期货合约日K线走势图 二、宏观面 国家统计局数据显示，1—7月份，全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%；其中，住宅投资41208亿元，下降10.9%。1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%。其中，住宅施工面积445107万平方米，下降9.4%。房屋新开工面积35206万平方米，下降19.4%。其中，住宅新开工面积25881万平方米，下降18.3%。房屋竣工面积25034万平方米，下降16.5%。其中，住宅竣工面积18067万平方米，下降17.3%。1—7月份，新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0%；其中住宅销售面积下降4.1%。新建商品房销售额49566亿元，下降6.5%；其中住宅销售额下降6.2%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、现货分析 长江有色金属网数据显示，截止至2025年8月8日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,630元/吨，较上一交易日减少80元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,600元/吨、20,880元/吨、20,640元/吨、20,590元/吨。截止至2025年8月8日，电解铝升贴水维持在贴水50元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。 数据来源：长江有色金属网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 四、供需情况 （一）电解铝产量环比下降 根据权威机构统计，截止至2025年8月14日，国内氧化铝总计库存为3.7万吨，较前期上升0.6万吨，连云港库存为0万吨，鲅鱼圈库存为2.3万吨，青岛港库存为1.4万吨，国内总计库存较近5年相比维持在较低水平。截止至2025年7月，月度电解铝产量为378万吨，较上个月减少2.9万吨，同比增长0.6%，从季节性角度分析，当前产量较近5年相比维持在较高水平。 Page6 五、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2025年8月15日，上海期货交易所电解铝库存为120,653吨，较上一周增加7,039吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2025年8月15日，LME铝库存为479,550吨，较上一交易日减少125吨，注销仓单占比为2.94%。 国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2025年8月14日，电解铝社会库存总计52.6万吨，较上一日减少0.6吨；上海地区4.2万吨，无锡地区16.7万吨，杭州地区1.4万吨，佛山地区18.4万吨，天津地区2.8万吨，沈阳地区0.3万吨，巩义地区7.5万吨，重庆地区0.3万吨。 Page7 Page8 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 六、宏观面、基本面分析 国家统计局数据显示，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.38%。1—7月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。2025年1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%。中国宏观数据有所走弱，下半年刺激政策可能加码。美国财长贝森特公开呼吁美联储在未来启动一轮降息周期，并称基准利率应较当前水平下调至少150个基点，并在9月降息50个基点。电解铝现货价格波动较小，电解铝现货基差持续缩小。上周，氧化铝库存小幅回升，库存水平依然处于低位。7月电解铝产量同比保持增长，环比下降。沪铝库存小幅上升，LME铝库存持续回升，国内电解铝隐性市场库存小幅下降。 七、后市展望 铝价或以震荡趋势为主。近期铝价波动较小，基差变化不大，套利机会有限。期权合约暂时观望为主。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们