铝周报：铝土矿进口量上升明显，沪铝或震荡运行

摘要： 【宏观面、基本面分析】 国家统计局数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平总体稳定。新订单指数为50.6%，比上月下降1.0个百分点，仍高于临界点，表明制造业市场需求保持扩张。铝土矿进口量大幅上升。中国氧化铝产量环比下降明显。中国电解铝产量维持高位。中国铝材产量出现明显下降。中国铝合金产量环比下降。沪铝库存继续增长，库存水平处于近年来最高位。LME铝库存继续下降，库存水平维持近年来极低水平。 【后市展望】 铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝供需变化超预期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，截止上周，沪铝期货主力合约AL2606价格以震荡行情为主。价格范围在24160元/吨附近至最高24790元/吨左右。 沪铝期货合约日K线走势图 二、宏观面 国家统计局数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平总体稳定。 从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数均高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为51.5%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业生产活动有所加快。新订单指数为50.6%，比上月下降1.0个百分点，仍高于临界点，表明制造业市场需求保持扩张。原材料库存指数为49.3%，比上月上升1.6个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅明显收窄。从业人员指数为48.8%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业企业用工景气水平回升。供应商配送时间指数为49.5%，与上月持平，低于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间较上月继续延长。 Page2 三、供需情况 （一）电解铝产量维持高位 万得资讯数据显示，截止至2026年03月，国内进口铝土矿21,778,895.16吨，较上一个月增加4,827,218.39吨，从季节性角度分析，国内进口铝土矿较近5年相比维持在较高水平。截止至2026年03月，国内氧化铝产量为761.1万吨，较上一个月减少40万吨，当月同比增加1.8%，国内产量较近5年相比维持在较高水平。截止至2026年03月，月度电解铝产量为385.1万吨，较上个月减少2.3万吨，同比增长2.7%，从季节性角度分析，当前产量较近5年相比维持在较高水平。 Page4 （二）铝合金产量环比下降 万得资讯数据显示，截止至2026年03月，铝材月度产量为584.3万吨，较上个月减少29.3万吨，同比减少3.1%。从季节性角度分析，当前月度产量较近5年相比维持在较高水平。截止至2026年03月，铝合金月度产量为165万吨，较上个月减少17.5万吨，同比减少1.5%。从季节性角度分析，当前月度产量较近5年相比维持在较高水平。 Page6 四、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2026年05月08日，上海期货交易所电解铝库存为492,728吨，较上一周增加9,477吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2026年05月08日，LME铝库存为355,775吨，较上一交易日减少2,450吨，注销仓单占比为6.71%。 国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2026年05月07日，电解铝社会库存总计143.6万吨，较上一日增加0.3万吨；上海地区5.4万吨，无锡地区58万吨，杭州地区1.2万吨，佛山地区40.7万吨，天津地区2.9万吨，沈阳地区0.5万吨，巩义地区23.2万吨，重庆地区2.5万吨。 Page7 五、宏观面、基本面分析 国家统计局数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平总体稳定。新订单指数为50.6%，比上月下降1.0个百分点，仍高于临界点，表明制造业市场需求保持扩张。铝土矿进口量大幅上升。中国氧化铝产量环比下降明显。中国电解铝产量维持高位。中国铝材产量出现明显下降。中国铝合金产量环比下降。沪铝库存继续增长，库存水平处于近年来最高位。LME铝库存继续下降，库存水平维持近年来极低水平。 六、后市展望 铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们