摘要
上周沪铅期货主力合约PB2501价格以震荡行情为主，震荡区间较小，价格范围在16700元/吨附近至17000元/吨左右。全球精炼铅供需平衡整体维持短缺，铅矿产量相对低位，铅加工费持续处于低位，精炼铅产量环比、同比均下降。铅酸蓄电池出口小幅下降但处于近年高位，新能源车市占率持续增长，汽车出口保持较快增长。沪铅库存下降明显，LME铅库存上升明显。铅价或维持震荡趋势，操作上建议观望。
行情复盘
- 期货价格：沪铅期货主力合约PB2501价格震荡，区间16700-17000元/吨。LME铅期货合约价格在1950-2044美元/吨附近震荡。
- 现货分析：长江有色金属网数据显示，1#铅平均价为16790元/吨，较上一交易日减少150；升贴水维持在贴水-175元/吨附近，较上一交易日增加5元/吨。
供需情况
- 全球精炼铅短缺：2024年9月全球精炼铅产量1100.3千吨，消费量1122.7千吨，缺口32.4千吨，供需平衡较近5年维持在较低水平。
- 铅加工费：济源、郴州、个旧三地平均加工费分别为600、300、400元/金属吨，昆明平均加工费470元/金属吨。
- 精炼铅产量：截止至2024年10月31日，月度精炼铅产量66.1万吨，较上月减少2.1万吨，同比减少5.3%，较近5年维持在较高水平。
库存情况
- 沪铅库存：截止至2024年11月22日，上海期货交易所精炼铅库存52,796吨，较上一周减少20,547吨。
- LME铅库存：截止至2024年11月21日，LME铅库存275,800吨，较上一交易日减少250吨，注销仓单占比3.13%。
基本面分析
全球精炼铅消费及供给均有恢复，但供需平衡整体维持短缺。铅矿产量相对低位，铅加工费持续低位，精炼铅产量环比、同比均下降。铅酸蓄电池出口小幅下降但处于近年高位，新能源车市占率持续增长，汽车出口保持较快增长。
后市展望
沪铅库存下降明显，库存水平处于近年适中位置；LME铅库存上升明显，库存水平处于近年极高位。铅价或维持震荡趋势。
操作策略
预计PB2501合约短期内或以震荡趋势为主，操作上建议观望。
风险提示
美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铅供给变化超预期。
