国泰海通建材行业周更新20260726

一、核心要点

1. 玻纤板块：电子布、特种布景气度上行，产能紧俏至2026年4月，推荐中国巨石、中材科技。
2. 水泥板块：水泥价及毛利处于阶段底部，华新水泥或迎估值修复，推荐海螺水泥、华新水泥。
3. 消费建材板块：行业竞争激烈，东方雨虹、北新建材等商业模式已充分预期，推荐东方雨虹、北新建材。
4. 玻璃板块：浮法、光伏玻璃冷修加速，库存压力缓解，估值回落至合理区间，推荐旗滨玻璃、信义玻璃。

二、风险与关注

1. 玻纤板块2026年4月后产能或逐步缓和，全球需求不确定性仍存。
2. 华新水泥收购巴西CSN事项不确定性大，水泥行业供给端政策力度未明。
3. 消费建材行业需求仍弱，竞争格局改善节奏慢于预期。
4. 玻璃板块冷修进度或受地方政府、银行干预，需求恢复不及预期。

三、重要数据

1. 电子布：8月价格或涨至9.5元，2026年4月前产能缺口超3万吨。
2. 浮法玻璃：冷修量约2000吨/日，年化产能降至14.1万吨，库存37天。
3. 光伏玻璃：冷修3日产能，在产约7.5万吨，库存47天，价格小幅反弹。
4. 信义光能上半年主业盈亏平衡，扣电站收益后光伏玻璃业务亏损。
5. 旗滨玻璃市值150-160亿元，接近重置成本。