国投证券2026年7月周期行业周会：燃气煤炭建材等板块投资观点

发布时间：2026-07-26 一、核心要点 1. 本次为国投证券《周期行业周周论》第38期，聚焦燃气、煤炭、粘胶短纤、建筑建材等周期板块。 2. 油气地缘冲突升级，霍尔木兹、曼德海峡遇阻，全球LNG供需宽松周期推迟2-3年，将推升天然气价格中枢。 3. 煤炭板块筑底反弹，受益于基本面试点修复、资金切换、能源替代需求，供给刚性收缩趋势明确。 4. 粘胶短纤行业产能收缩、集中度提升，当前高开工低库存，看好金九银十涨价弹性。 5. 建筑建材重点推荐低估值业绩优的建材龙头、受科技板块错杀的电子布龙头等标的。 二、投资线索 1. 天然气板块：关注能源安全溢价、美国LNG长协、区域转售套利三类逻辑，推荐首华燃气、新奥股份、九峰能源等标的。 2. 煤炭板块：关注供给收缩、海外气转煤需求，推荐中国神华、陕西煤业、华北矿业等龙头。 3. 粘胶短纤板块：推荐三友化工、中泰化学，关注金九银十涨价机遇。 4. 建筑建材板块：推荐华新水泥、兔宝宝、银龙股份等低估值防御标的，巨石科技、亚翔集成等错杀龙头，地铁设计等高ROE标的。 三、风险与关注 1. 天然气：地缘冲突缓和进度超预期，卡塔尔设施恢复超预期，美国LNG供给扩张快于预期。2. 煤炭：印尼出口政策调整，厄尔尼诺导致火电需求不及预期，科技板块波动影响资金切换。3. 粘胶短纤：金九银十需求不及预期，新产能超预期落地，下游纺织需求疲软。4. 建筑建材：中报业绩不及预期，科技板块反弹力度弱，行业政策调整风险。