2026年7月消费零售板块研讨纪要：食饮、稀土等赛道投资研判

发布时间：2026-07-05 一、核心结论 1. 本次会议围绕2026年二季度消费与零售板块展开多赛道交叉研判，覆盖食饮、稀土、商贸等细分领域； 2. 消费板块整体呈现结构分化特征，白酒板块已处估值底部，大众品赛道景气度呈现差异； 3. 氧化锆稀土板块因断供逻辑持续演绎，国产企业面临量价齐升的重大机遇； 4. 中信建投大消费联合会议对宏观与细分赛道机会研判明确，首推出口及供给出清方向标的。 二、重点公司与核心事件梳理 1. 天风证券食饮团队二季度消费板块业绩复盘与前瞻 （1）白酒板块：当前处于销售淡季，受端午假期错期、禁酒令影响未完全消退等因素作用，经销商回款意愿不强，板块内标的业绩呈现三类分化——微增类、稳健类、调整去库存类，当前板块估值已处于底部区间，待相关扰动事件落地后可布局重点标的； （2）大众品板块：6月营收受天气偏凉、往年外卖补贴缺失等双重因素影响出现回落，同时包装运输成本上涨持续压缩利润空间，细分赛道景气度呈现明显差异——零食量贩赛道景气度居前，餐饮供应链相关标的三季度营收增速有望改善，板块内百润股份、中炬高新已发布业绩预增公告，洽洽食品、西麦食品等多家标的预计业绩表现亮眼； 2. 氧化锆稀土断供逻辑持续演绎相关事件 （1）基础供需背景：氧化钇为氧化锆关键稳定剂，全球93%以上的氧化钇产能集中在中国境内； （2）核心断供事件：受对日稀土出口管制影响，日本东曹已开始对其中国客户实施断供行为，若东曹的产能利用率持续降低，国内相关行业供需将进一步收紧，氧化锆相关产品价格存在上涨预期，国内企业有望借此机会填补断供带来的份额缺口； （3）国内相关企业布局：国内存在两类核心相关企业，一是布局齿科氧化锆粉（3000吨产能）与瓷块全产业链，同时持有3000吨消费电子级氧化锆产能，齿科粉供应紧张时可实现产能切换；二是氧氯化锆全球龙头，现有产能7.5万吨/年，IPO项目拟投4.5万吨，旗下纳米复合氧化锆产能2800吨（与日本DKK合资，公司直接持股66%），该合资主体去年实现营收1.45亿元，净利润1792万元； 3. 中信建投大消费联合电话会议核心研判 （1）宏观层面：全球消费K型分化已接近极值，在能源危机重塑全球供应链的背景下，中国消费相关出口业务呈现突出韧性，会议首推与出口、供给出清方向相关的投资标的； （2）细分赛道一：量贩零食赛道呈现开店提速、竞争格局持续优化特征，业绩与估值存在双击可能性，值得重点关注； （3）细分赛道二：海外摩托车需求表现强劲，国内相关企业份额持续提升，下半年业绩拐点已明确，具备较强投资价值； （4）细分赛道三：快递行业反内卷成果已凸显，圆通快递中报业绩大幅超出市场预期，快递板块整体估值具备较高性价比； （5）细分赛道四：布鲁可积木新品放量、海外市场拓展进展均超市场预期，当前估值已进入中长期布局区间，适合布局； 三、后续重点关注方向 1. 白酒板块待落地事件进展，尤其是影响经销商回款意愿的相关政策、市场情绪变化，以及重点标的 的业绩修复情况； 2. 日本东曹产能利用率变化情况，氧化锆相关产品价格波动趋势，国内企业填补断供份额的实际落地进度；3. 大众品赛道中零食量贩的开店节奏、餐饮供应链标的三季度增速的验证情况，以及百润股份、中炬高新等预增标的的具体业绩数据；4. 中信建投会议提及的出口相关标的布局进展，量贩零食、海外摩托车、快递、布鲁可积木等细分赛道的后续业绩兑现情况。