一、核心要点
- 西部证券2026年7月策略会议聚焦顺周期板块，涉及消费、有色、煤炭、医药等多行业，提出三重收益预期，未来3-5年确定性较强。
二、分行业投资观点
- 消费板块：政策转向修复居民资产负债表，政治局会议明确稳房地产，建议重视地产及大消费触底反弹机会；医药板块推荐CXO龙头药明康德，其一季度经调整净利润46亿、同比增71.7%，估值有性价比，建议关注半年报业绩指引。
- 有色板块：业绩景气、估值压缩的压制因素逐步消除，看好铜金等品种，推荐紫金矿业、赤峰黄金、西部矿业。
- 煤炭板块：今年供应或减1亿吨，三伏延长拉长旺季，全年供需缺口大，煤价全年均价或回归850元/吨、四季度达900元以上，推荐澳洋能源、新兴能源、山西焦煤。
- 交通运输板块：低估值投资主题，快递板块中报业绩超预期，首选圆通速递、关注韵达股份；航空板块受益油价下行，推荐春秋航空、吉祥航空；油运板块因地缘冲突等支撑运价，推荐招商轮船、中船能、招商南油。
- 建材板块：传统建材中消费建材、海外业务弹性优，海外重点推荐华新建材，消费建材关注兔宝宝、三棵树，水泥关注四季度供需改善机会。
- 地产板块：新房缩量涨价、二手房量涨价缩，多数城市探底，仅上海等个别企稳，处于基本面探底+估值修复阶段，推荐华润置地、招商蛇口，关注物业、优质商业地产及央国企。
- 家电板块：兼具高股息与成长，推荐美的集团、TCL电子、海信视像、安克创新。
- 食品饮料板块：基金持仓及估值低位，三条主线，包括成长型标的、餐饮供应链龙头、高分红红利标的。
- 非银金融板块：7月超额收益明显，保险业绩超预期、估值低，券商估值低位，关注金融IT、期货等，港交所估值有修复空间。
- 农业（猪周期）：猪价处铁底，四季度或小幅反弹，二季度末能繁母猪存栏同比降6.5%，推荐牧原股份、温氏股份等，白羽鸡领域关注正邦发展、益生股份。
三、风险与关注
- 需等待美联储议息会议、杰克逊霍尔会议，关注其对有色板块的影响。
- 地产板块多数城市仍探底，需跟踪政策及市场走势。
- 医药、食品饮料等板块需关注半年报业绩指引。
- 农业板块需求疲软是当前主因，猪价短期难大幅上涨。
