基本面影响因素概览
- 美豆：震荡回升，受美国大豆产区高温挑战和中国采购前景乐观影响，短期偏强震荡等待生长天气和中东局势指引。美豆短期1250关口附近震荡，主要受中国采购、天气和中东局势影响。
- 国内豆粕：震荡回升，受美豆走势带动和海峡运输问题扰动，短期供需两旺进入震荡偏强格局。油厂豆粕库存89.97万吨，环比增加15.42%，同比减少9.89%。
豆粕观点和策略
- 基本面：美豆震荡回升，中国采购前景乐观，但美国大豆产区天气良好压制高度。国内豆粕受美豆带动和需求短期良好影响，短期震荡偏强。
- 基差：现货3030（华东），基差-195，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂豆粕库存环比增加，同比减少，偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但数量完成和产区天气良好压制高度。国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港进入旺季，豆粕短期震荡偏强。
- 交易策略：
- 期货：美豆短期1250关口附近震荡，豆粕短震荡偏强。
- 单边：M2609短期3100至3300区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡回升，中国采购前景乐观，但产区天气良好压制高度。国内大豆震荡回升，现货偏强和需求短期良好支撑盘面，进口大豆到港受美伊冲突影响预期减少，中美贸易后续谈判仍有不确定性。
- 基差：现货4600，基差-177，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂大豆库存周环比减少，同比增加，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量变数和产区天气良好压制高度。国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港受中东冲突影响，国产新季大豆增产预期和现货价格压制高度。
- 交易策略：
- 期货：豆一2609合约4700至4900区间震荡，单边：A2609短线区间交易。
- 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。
近期要闻
- 中美领导人会晤后中国未增加采购美国大豆，美盘短期偏强震荡，等待美国大豆生长情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引。
- 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂大豆库存7月维持偏高位，美豆偏强震荡带动下豆粕短期低位震荡回升但高度有限。
- 国内生猪养殖利润维持亏损导致生猪补栏预期不高，豆粕需求逐渐进入旺季支撑期现价格，美豆带动和豆粕需求尚好交叉影响。
- 国内油厂豆粕库存回归中位附近，巴西进口大豆受中东地缘冲突再起影响到港量未来受限，豆粕短期维持震荡偏强，等待中东局势和美国大豆产量以及中美贸易谈判后续指引。
豆粕利多与利空
- 利多：中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存尚无压力、美国大豆种植和生长天气仍有变数。
- 利空：国内进口大豆库存维持偏高位、美国大豆短期维持丰产预期。
大豆利多与利空
- 利多：中美贸易谈判仍有变数、国产大豆需求回升预期。
- 利空：国内进口大豆库存维持偏高位、新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆：7月美农报影响相对偏多，美豆短期受中东局势和天气影响偏强震荡，美国大豆产区天气变数以及中美贸易协议执行后续左右盘面。
- 国内豆粕产业链：
- 进口大豆到港量冲高回落，同比增多。
- 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存相对中性。
- 油厂大豆入榨量维持高位，6月豆粕产量同比小幅减少。
- 油厂未执行合同高位回落，短期备货需求维持良好。
- 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动。
- 国内中下游采购低位回升，提货量维持高位。
- 生猪养殖：
- 生猪存栏4月高位回落，大猪存栏增多，小猪存栏减少。
- 生猪价格近期小幅回落，仔猪价格维持低位。
- 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
- 国内生猪养殖利润亏损幅度有所增多，猪粮比和料肉比维持低位。
粕类市场结构
- 豆菜粕基差分析：豆粕期货主力偏强震荡，现货相对平稳，现货贴水维持偏高位。
- 豆菜粕价差：现货价差小幅波动，2609合约豆菜粕价差维持高位。
技术面分析
- 大豆：
- 期货低位震荡回升，受美豆强势和国产大豆现货平稳交互影响。
- KDJ指标低位交叉回升，短期进入技术性反弹阶段，但指标处于中高位限制涨幅。
- MACD震荡回升，短期进入技术性反弹阶段，能否继续反弹尚待观察。
- 国产大豆短期进入高位区间震荡格局，后续等待市场进一步指引。
- 豆粕：
- 期货震荡回升，受美豆走势带动和国内需求短期良好交互影响。
- KDJ指标高位震荡，短期进入技术性震荡整理阶段，指标处于高位限制进一步反弹空间。
- MACD低位震荡回升，短期进入阶段性反弹阶段，能否继续反弹尚待观察。
- 短期低位震荡回升，受美豆走势带动和中东局势变数影响，加上进口巴西大豆到港8月高位回落支撑价格预期。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区生长天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和中东局势、俄乌冲突等。
