基本面影响因素概览
- 美豆：震荡回升，受油脂回升带动和技术性震荡整理影响，短期偏强震荡，等待美豆生长天气和中美贸易谈判进一步指引。中美贸易谈判达成初步协议利多美豆，但美豆产区天气和进口大豆到港量压制价格高度。
- 国内豆粕：冲高回落，受美豆走势带动和技术性震荡整理影响，进入供需两旺格局，短期维持区间震荡格局。
豆粕观点和策略
- 基本面：美豆短期偏强震荡，国内豆粕受美豆带动下短期维持区间震荡格局。
- 基差：现货2880（华东），基差-181，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂豆粕库存77.95万吨，环比增加7.56%，同比减少12.04%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量和南美大豆产区天气压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港进入旺季，国内豆粕短期维持区间震荡格局。
- 交易策略：
- 期货：美豆短期1200关口附近震荡，豆粕短期维持区间震荡。
- 单边：M2609短期3000至3200区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆短期高位回落维持区间震荡，受现货偏强和需求短期良好支撑，但进口大豆到港增多，中美贸易后续谈判仍有不确定性。
- 基差：现货4600，基差-84，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂大豆库存757.75万吨，周环比减少2.62%，同比增加15.25%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量和美豆产区天气压制美豆盘面，国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港受中东冲突影响逐渐过去，国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度。
- 交易策略：
- 期货：豆一2609合约4600至4800区间震荡，单边：A2609短线区间交易。
- 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。
近期要闻
- 中美领导人会晤后中国并未增加采购美国大豆，中美贸易谈判继续进行，美国大豆天气近期受热浪威胁，美盘短期偏强震荡，未来等待美国大豆生长情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续进一步指引。
- 国内进口大豆到港量二季度低位回升，油厂大豆库存7月维持偏高位，美国大豆种植和生长天气相对正常，美豆偏强震荡带动下豆粕短期低位震荡回升但高度也或有限。
- 国内生猪养殖利润维持亏损导致生猪补栏预期不高，豆粕需求逐渐进入旺季支撑豆粕期现价格，美豆带动和豆粕需求尚好交叉影响。
- 国内油厂豆粕库存回归中位附近，巴西进口大豆受中东地缘冲突影响到港量短期仍偏高，豆粕短期维持区间震荡，等待中东局势进一步明朗和南美大豆产量明确以及中美贸易谈判后续进一步指引。
豆粕利多与利空
- 利多：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；美国大豆种植和生长天气仍有变数。
- 利空：国内进口大豆到港总量二季度低位回升；巴西大豆丰产落地，维持丰产数据。
大豆利多与利空
- 利多：中美贸易谈判仍有变数，中国增加美国大豆采购尚有变数；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。
- 利空：进口大豆到港进入旺季；新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆市场情况分析：美豆短期受中国采购和中东局势影响偏强震荡，美国大豆生长天气整体良好丰产预期压制盘面高度，美国大豆生长天气和中东局势以及中美贸易协议后续影响美豆价格预期。
- 国内豆粕产业链情况：
- 进口大豆到港量进入旺季，同比回升。
- 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存相对中性。
- 油厂大豆入榨量维持高位，6月豆粕产量同比小幅减少。
- 油厂未执行合同高位回落，短期备货需求维持良好。
- 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动。
- 国内中下游采购高位回落，提货量维持高位。
- 生猪养殖存栏情况：
- 生猪存栏4月高位回落，大猪存栏增多，小猪存栏减少。
- 生猪价格近期小幅回落，仔猪价格维持低位。
- 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
- 国内生猪养殖利润亏损幅度有所增多。
- 猪粮比和料肉比维持低位。
粕类市场结构
- 豆菜粕基差分析：豆粕期货主力偏强震荡，现货相对平稳，现货贴水维持偏高位。
- 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差小幅波动，2609合约豆菜粕价差震荡走高。
技术面分析
- 大豆技术面分析：
- 大豆期货弱势震荡，受美豆走势和国产大豆现货交互影响。
- KDJ指标低位回落，短期进入技术性震荡整理阶段，但指标处于中低位限制跌幅。
- MACD震荡回落，短期进入技术性震荡整理阶段，但绿色能量偏窄。
- 国产大豆短期进入高位区间震荡格局。
- 豆粕技术面分析：
- 豆粕期货震荡回升，受美豆走势带动和国内需求短期良好交互影响。
- KDJ指标高位震荡，短期进入技术性震荡整理阶段，指标处于中高位限制进一步反弹空间。
- MACD低位震荡回升，短期进入阶段性反弹阶段，但红色能量收窄。
- 豆粕短期低位震荡回升，受美豆走势带动和中东局势变数影响。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区生长天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和中东局势、俄乌冲突等。
