重要数据
- 铝：伦铝收盘2622.0美元/吨，沪铝主力23055元/吨，华东现货升贴水10元/吨，中原地区现货升贴水-140元/吨，佛山地区现货升贴水30元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)-1.8美元/吨。
- 供应：电解铝建成产能4574.2万吨，运行产能4548.1万吨，开工率98.03%。
- 需求：铝棒周度产量34.69万吨，铝板带箔周度产量39.30万吨，铝线缆龙头企业开工率66.60%，铝板带龙头企业开工率69.40%，铝箔龙头企业开工率71.40%，铝型材开工率53.10%。
- 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存107.8万吨，铝棒库存11.7万吨，LME铝库存287725吨，上期所仓单库存395143吨。
- 利润：电解铝行业加权生产成本16202元/吨，即时生产利润6918元/吨。
- 氧化铝：主力合约价格2715元/吨，山西地区现货价格2790元/吨，河南地区现货价格2780元/吨，山东地区现货价格2755元/吨，贵州地区现货价格2780元/吨，广西地区现货价格2640元/吨，进口氧化铝价格FOB328美元/吨。
- 供应：氧化铝全国建成产能12072万吨，运行产能9555万吨，开工率78.45%。
- 成本：几内亚铝土矿网站报价70.0美元/干吨，海运费32.0美元/吨，国产北方铝土矿价格指数620元/吨，南方铝土矿价格指数575元/吨。
- 库存：全国氧化铝总库存量633.1万吨，电解铝厂原料库存391.5万吨，站台和港口库存162.2万吨，港口库存64.4万吨，氧化铝厂内成品库存15.0万吨，仓单库存277327吨。
- 利润：按进口矿71.0美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本2977元/吨，生产盈利-187元/吨，使用国产矿生产完全成本2750元/吨，生产利润40元/吨，氧化铝进口盈亏-101元/吨。
- 铝合金：期货主力合约价格22965元/吨，江西保太报价23300元/吨，民用生铝采购价格17900元/吨。
- 库存：铝合金社会库存2.6万吨，厂内库存7.2万吨。
- 成本：ADC12理论总成本23533元/吨，理论利润-33元/吨。
策略分析
- 铝：铝锭社会单周去库超5万吨，去库速度不改，下游采购积极性提高，废铝供应偏紧导致原铝替代。消费淡季下游未明显走弱，铝水比例持续提高。短期上涨高度受限于海外复产预期和美元走强，但中东冲突再起，海外供应增长或存变数。出口维持乐观预期，原油价格回落，中国出口集装箱货运指数上涨。关注国内铝锭库存下降速度，库存绝对值仍处高位，弱库存持续下滑将推动价格。
- 氧化铝：几内亚矿端政策预期全无，价格存在支撑，海运费大幅回落但市场难以锁定价格，几内亚进入雨季限制矿发运量。海外现货市场价格上涨，成交活跃度提高。国内供给过剩，广西地区持续投产，库存小幅增加。氧化铝短期维持区间震荡，可波动操作或配合期权。
- 风险：海外矿石发生超预期扰动，宏观政策超预期扰动。
