重要数据
- 铝：伦铝收盘2622.0美元/吨，沪铝主力24270元/吨，华东现货升贴水-80元/吨，中原地区现货升贴水-160元/吨，佛山地区现货升贴水-225元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)69.7美元/吨。
- 供应：电解铝建成产能4563.2万吨，运行产能4528.6万吨，开工率98.03%。
- 需求：铝棒周度产量33.60万吨，铝板带箔周度产量39.35万吨。铝棒龙头企业开工率68.00%，铝板带龙头企业开工率72.20%，铝箔龙头企业开工率73.60%，铝型材开工率57.60%。
- 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存140.1万吨，铝棒库存18.2万吨。LME铝库存338000吨，上期所仓单库存485512吨。
- 利润：电解铝行业加权生产成本16564元/吨，即时生产利润7646元/吨。
- 氧化铝：主力合约价格2897元/吨，山西地区现货价格2680元/吨。
- 供应：氧化铝全国建成产能11852万吨，运行产能9425万吨，开工率79.39%。
- 成本：几内亚铝土矿网站报价67.0美元/干吨，海运费38.5美元/吨。国产北方铝土矿价格指数620元/吨，南方铝土矿价格指数575元/吨。
- 库存：全国氧化铝总库存量617.8万吨，电解铝厂原料库存388.5万吨，站台和港口库存157.5万吨。
- 利润：按进口矿68.0美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本2920元/吨，生产盈利-240元/吨。氧化铝进口盈亏-66元/吨。
- 铝合金：期货主力合约价格22860元/吨，民用生铝采购价格17600元/吨。
- 库存：铝合金社会库存4.8万吨，厂内库存7.2万吨。
- 成本：ADC12理论总成本23165元/吨，理论利润35元/吨。
策略分析
- 铝：国内电解铝社会库存去库速度差强人意，绝对值仍处于高位，对铝价形成较大压力。下游开工率保持坚挺，板带箔需求和出口旺盛，铝棒转产大扁锭趋势明显。海外LME0-3升水再创新高，现货到岸升水走高，日本3季度升水报盘480美元/吨，海外供应短缺依旧明确。国内铝锭去库较慢主要源于下游对高价铝锭主动补库积极性较差，但去库周期依旧明确。美伊冲突铝价上涨，中东减产，铝价难以跌破24000元/吨；若宏观因素造成铝价超跌，有望迎来下游主动补库，铝价仍具备逢低买入保值的机会。
- 氧化铝：几内亚限矿挺价政策预期再起，氧化铝价格底部快速反弹。盘面价格上涨，现货市场仓单货价格大幅度跟涨，但电解铝厂招标采购价格上涨幅度微弱。几内亚矿出口量下滑，国内港口库存充足，铝土矿出现短缺的概率较低。氧化铝供应依旧过剩，价格短期上涨降低氧化铝厂主动减产概率，追涨需谨慎，回调可尝试多单或配合期权交易。
风险
- 海外矿石发生超预期扰动。
- 宏观政策超预期扰动。
