新能源及有色金属周报：几内亚矿政策引发扰动

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页在走强，铝板带箔产量环比小幅走弱但绝对值仍处于高位，当前消费难证伪。关注社会库存变化，但因抢出口透支海外消费以及国内消费前置，预计去库幅度相较前期有所放缓，若无利多刺激，铝价向上突破难度或许将会增加。氧化铝：供应端，随着低价矿到厂，工厂原料库存增加，复产积极性提高，供应端未来将会环比回升，库存有望止跌回升。现货市场方面，国内现货价格出现上涨乏力的迹象。几内亚矿端扰动，对于前期46个矿山收回采矿权问题，这些矿山并非主流矿，对供应影响不大。周五夜间Axis矿停产消息众说纷纭，根据过往GAC和GIC事情的反应，单一矿山停产影响或不大，不过禁令消息会引发对其他矿山的担忧，禁令范围是否会进一步扩大，后续跟踪矿山发运情况。策略单边：铝：中性氧化铝：中性。套利：铝：中性风险1、海外矿石发生超预期扰动。2、宏观政策超预期扰动。 2025年期货市场研究报告图表图1：LME铝价及升贴水|单位：美元/吨.................................................................................................................................4图2：国内铝价及升贴水|单位：元/吨......................................................................................................................................4图3：LME铝升贴水季节性|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝升贴水季节性|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：进口铝土矿价格|单位：美元/吨......................................................................................................................................4图6：国产铝土矿价格|单位:元/吨.............................................................................................................................................4图7：国产铝土矿产量|单位：万吨...........................................................................................................................................5图8：进口铝土矿到港量|单位：万吨.......................................................................................................................................5图9：烧碱价格|单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10：山西进口矿生产成本利润|单位：元/吨........................................................................................................................5图11：氧化铝周度产量|单位：万吨.........................................................................................................................................5图12：氧化铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图13：国内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨...................................................................................................................6图14：氧化铝净进口|单位：万吨.............................................................................................................................................6图15：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................6图16：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................6图17：电解铝周度产量|单位：万吨.........................................................................................................................................6图18：铝水比例及电解铝开工率|单位：%..............................................................................................................................6图19：预焙阳极价格|单位：元/吨............................................................................................................................................7图20：其他辅料价格|单位：元/吨............................................................................................................................................7图21：电解铝利润|单位：元/吨................................................................................................................................................7图22：电解铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................7图23：LME铝季节性库存|单位：万吨....................................................................................................................................7图24：铝社会库存季节性|单位：万吨.....................................................................................................................................7图25：铝棒社会库存季节性|单位：万吨.................................................................................................................................8图26：上海交易所铝库存季节性|单位：万吨..........................................................................................................................8图27：电解铝出库数据|单位：万吨.........................................................................................................................................8图28：铝棒出库数据|单位：万吨.............................................................................................................................................8图29：铝棒加工费|单位：元/吨................................................................................................................................................8图30：铝型材龙头企业开工率|单位：%...................................................................................