新能源及有色金属周报：仓单注销及消息面扰动，引发碳酸锂情绪反弹

核心观点 现货市场 价格方面：碳酸锂期货本周震荡运行后周四周五出现反弹，主力合约2511本周五收于75700元/吨，本周涨幅为4.07%，持仓量为159000吨。SMM电池级碳酸锂指数价格73064元/吨；电池级碳酸锂7.24-7.36万元/吨，均价7.30万元/吨；工业级碳酸锂7.015-7.135万元/吨，均价7.075万元/吨，现货价格基本持稳，下游刚需采购。截至本周五，所有合约总持仓70.58万手。截至本周五，碳酸锂当日仓单30686手，当周仓单减少11983手。 供应端：据SMM统计，周度产量小幅增加，周度总产量2.11万吨，环比增加431吨，其中辉石产碳酸锂13164吨，环比增加100吨，云母产碳酸锂2791吨，环比增加96吨，盐湖产碳酸锂3114吨，环比增加210吨，回收产碳酸锂1997吨，整体来看，供应端维持增加。 消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比增加0.12%，三元材料环比增加0.58%。钴酸锂环比增加0.15%，锰酸锂环比降低0.13%。储能领域需求保持强劲，成为市场重要支撑，但动力电池采购意愿相对谨慎。下游企业多增碳酸锂订单量，工碳及准电碳询价相对活跃，但实际成交规模有限。 从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为13.27万吨，其中冶炼厂库存为3.43万吨，下游库存为5.77万吨，其他库存为4.06万吨，总库存较上周降低2143吨。下游及冶炼厂库存降低，其他库存增加，预计10月整体未出去库。 从利润看：锂矿价格随碳酸锂价格波动，锂矿端挺价意愿仍较强，外采原料企业盈利多依靠期货套保。锂云母及回收黑粉原料供应偏紧，生产成本较锂辉石偏高。 氢氧化锂：根据百川统计数据，本周氢氧化锂产量6000吨，较上周产量环比小幅增加。当前氢氧化锂市场供应格局总体维持稳定，虽然近期行业整体开工水平呈现小幅回升态势，但总体开工率仍处于偏低区间。头部生产企业依托其完善的原料自供体系与稳定的下游订单保障，生产装置持续保持较高负荷平稳运行。然而，受外购锂辉石原料成本持续高企的影响，部分以现货采购为主的企业因生产长期面临成本倒挂压力，其开工负荷始终维持在行业较低水平。国内氢氧化锂价格区间整理，截止到本周四，国内工业级氢氧化锂市场成交价格在6.65-7万元/吨之间，均价在6.825万元/吨；国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在7.15-7.6万元/吨之间，均价在7.375万元/吨；微粉级氢氧化锂市场成交价在7.7-8.05万元/吨之间，均价7.875万元/吨。 策略 本周期货盘面震荡后上涨，主要是消费端表现较好，近期持续去库，本周仓单注销较多，个别矿山事故导致短期停产整顿，对情绪有一定影响。但据报道，江西矿山均已提交新的矿产报告，部分矿山已审批，后续长时间大规模停产可能性降低，盐湖端采矿证也已审批，总体矿端扰动已减弱，前期停产矿山复产进度暂时不确定。目前储能及动力电池旺季消费端支撑现货价格，但后续矿端若复产，叠加11月消费转弱，盘面有较大回落可能。 风险 1、消费端持续超预期，2、矿端减产超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。 图表 图1：锂矿价格走势图美元/吨元/吨......................................................................................................................................4图2：工业级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图3：电池级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图4：氢氧化锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：电池级氢氧化锂价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图6：磷酸铁锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................5图7：三元材料价格走势元/吨.................................................................................................................................................5图8：碳酸锂贸易升贴水元/吨.................................................................................................................................................5图9：碳酸锂期货主力合约价格走势元/吨.............................................................................................................................5图10：国内碳酸锂周度产量元/吨...........................................................................................................................................5图11：不同类型原料生产碳酸锂产量吨................................................................................................................................5图12：锂矿样本库存万吨........................................................................................................................................................6图13：碳酸锂样本周度库存数据吨........................................................................................................................................6图14：广期所碳酸锂仓单数据吨............................................................................................................................................6图15：新能源车周度销量及渗透率万辆%........................................................................................................................6 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房